華泰證券：垃圾股風(fēng)險釋放 超跌藍籌或有機會
央行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月末我國企業(yè)固定資產(chǎn)貸款增速比3月末高0.4個百分點。因此，市場對7月銀行業(yè)新增信貸預(yù)期較高，預(yù)計在7000億元左右。除此之外，7月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)目前已升至49.5，創(chuàng)下5個月來的最高值。我們注意到，在上半年銀行新增貸款整體出現(xiàn)反彈的同時，新增中長期貸款卻出現(xiàn)了增速放緩和占比下降的現(xiàn)象。這個現(xiàn)象暴露出了目前我國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題：近期投資增速回升的側(cè)重點更多是在基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)投資， 而工業(yè)企業(yè)投資增長偏少，實體經(jīng)濟仍然缺乏活力。因此，經(jīng)濟是否真正見底還有待觀察；短期來看，A股市場作為實體經(jīng)濟的晴雨表也難有過多表現(xiàn)。
由于物價的趨勢性下行和翹尾因素影響的進一步減弱，市場對下周即將公布的7月CPI普遍預(yù)期在2%以內(nèi)；同時，也為三季度央行降息和降準打開窗口，未來貨幣政策趨于度寬松。從前幾次降息和降準對市場的影響來看，未來即使降準或者降息，恐怕也難對市場形成太大程度的刺激，市場信心提振作用有限。
周末上交所宣布擬將被實施風(fēng)險警示的股票納入一個新的板塊風(fēng)險警示板，漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。我們認為，管理層對此類短線惡炒行為的打壓必然導(dǎo)致市場對垃圾股的恐慌，造成ST股和B股板塊中部分炒作資金的出逃現(xiàn)象，對整個市場形成打壓。但從中長期角度看，離場資金將選擇新的品種介入，具有政策、估值等多方面優(yōu)勢的藍籌股或成為市場新的關(guān)注點。
操作策略上，近日指數(shù)連創(chuàng)新低，市場情緒相對較為謹慎。因此我們建議投資者繼續(xù)保持謹慎觀望的態(tài)度，控制倉位不要盲目抄底。投資標的的選擇上，我們建議回避風(fēng)險較大的垃圾股，可以適當(dāng)關(guān)注一些前期超跌的藍籌股。（華泰證券研究所）
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