《瞭望》文章：房價影響物價的玄機
一季度物價總水平仍會處于相對高位，令人擔(dān)心的是房價可能報復(fù)性反彈
文/王小廣
在2010年四季度物價出現(xiàn)了超預(yù)期的增長之后，加上春節(jié)因素的2011年首季度的物價走勢將如何？
鑒于2010年四季度的物價超預(yù)期增長，主要源于農(nóng)產(chǎn)品的短缺而非貨幣供應(yīng)過多，2011年物價繼續(xù)加速的可能性不大，相反正在醞釀向下的轉(zhuǎn)折，從2010年12月份CPI和PPI增幅雙雙回落可見一斑。
2011年一季度物價總水平仍會處于相對高位，但走勢樂觀，令人擔(dān)心的是房價可能出現(xiàn)報復(fù)性反彈。
近期物價呈現(xiàn)五大特點
考慮到2009年四季度基數(shù)抬高的影響，先前許多機構(gòu)和專家都預(yù)計2010年四季度物價增幅將會趨于回落，但實際情況則剛好相反，四季度物價增長陡然加速。去年四季度以來物價增長呈現(xiàn)以下五個方面的主要特點：
一是物價總水平加速上升。反映物價總水平的居民消費價格指數(shù)（CPI），無論從同比還是環(huán)比看，四季度都出現(xiàn)了加速上升的態(tài)勢。具體來看，四季度CPI同比增長4.7%，比三季度加快1.2個百分點，比上年同期加快4個百分點。環(huán)比增長也有所加快，四季度的三個月平均環(huán)比上漲0.8%，比三季度加快0.3個百分點。
二是物價上漲的結(jié)構(gòu)性特征明顯。與前兩次物價回升相似，此輪物價上漲的主要原因仍是食品價格。食品價格上漲對全年物價上漲的貢獻率達到74%，略低于前兩輪。這說明，此次物價上漲仍是結(jié)構(gòu)性的，主要是由于食品的短缺而不是貨幣的過快增長。與上兩輪有所不同的是，這次食品價格中的六大類都出現(xiàn)了加速上漲，說明我國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)確實存在一些突出問題。
三是非食品類價格基本穩(wěn)定。也像前兩輪一樣，非食品類價格上漲有限，全年非食品類價格同比僅上漲0.8%。其中，上漲較多的主要是醫(yī)療保健和個人用品類、居住類。
四是居住類價格小幅回升。四季度居住類價格同比增長5.5%，比三季度加快1個百分點，落后于物價總水平的升幅。
五是PPI增長出現(xiàn)第二波加速趨勢。2010年P(guān)PI增幅比前兩輪偏低，在前三季度CPI上升的同時，PPI增幅溫和回落，但受四季度國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟普遍好于預(yù)期及貨幣流動性過多等影響，進入10月后，PPI增長再次強勁反彈，四季度同比增長5.7%，比三季度加快1.2個百分點。
未來物價繼續(xù)加速可能性不大
2010年12月CPI和PPI雙雙微調(diào)。CPI同比增長4.6%，比上月（也是2010年最高點）回落0.5個百分點；PPI同比增長5.9%，比上月（年內(nèi)第四高點）回落0.2個百分點。這在很大程度上是受上年基數(shù)影響所致，并不意味物價增長馬上就要掉頭向下。未來物價繼續(xù)加速的可能性不大，相反正在醞釀向下的轉(zhuǎn)折。
理由一：CPI月環(huán)比增長明顯放慢。2010年12月CPI月環(huán)比增幅為0.5%，比11月份放慢0.6個百分點。盡管今年第1個月CPI環(huán)比將會有所上升（因春節(jié)因素），但不會超過2010年11月份，環(huán)比回落甚至逐步轉(zhuǎn)負將可能是一種趨勢。
理由二：食品類價格增長正在回落。如2010年12月份食品類價格增幅回落的力度較大，當月同比增長9.7%，比上月回落2.1個百分點，糧食、蔬菜、水果等價格增幅回落是主要原因。
理由三：2010年的冬季氣候還不算極端異常，華北地區(qū)的干旱由于前兩年降雨充足及灌溉條件較好，農(nóng)作物雖受影響，但對食品價格上漲壓力不大。
房價存在報復(fù)性上漲可能
物價總水平一季度仍會處于相對高位。首先，CPI增長一季度預(yù)計為4.5%，其中1月份較高，接近5%。原因主要有二：一是去年基數(shù)較低。二是春節(jié)在2月，使得1月份處于旺季的特征明顯。春節(jié)當月及3月份物價增幅將有一定的回落。
其次，蔬菜價格和糧價回落將比較明顯。食品價格增長將可能在一季度開始逐步放慢，帶動物價總水平向下調(diào)整。
再有，生產(chǎn)資料價格將會穩(wěn)中趨升。這主要是受兩方面因素影響：一是國際經(jīng)濟特別是美國經(jīng)濟有繼續(xù)向好的趨向，二是受“十二五”樂觀規(guī)劃的刺激，各地投資熱情高漲。這兩方面因素將拉動全球生產(chǎn)資料價格上升。因此，PPI全年都可能在相對高位運行。
同時，房價存在報復(fù)性上漲的可能。受兩波房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，2010年我國房價上漲的勢頭有所遏制。但支持房地產(chǎn)泡沫化增長的因素仍然強勁，2011年房價可能出現(xiàn)報復(fù)性上漲。
主要原因是2011年流動性過多問題不會根本改變，而且極可能形成內(nèi)外疊加效應(yīng)。國內(nèi)寬松的貨幣政策仍然在繼續(xù)，只是寬松度有所減弱，持續(xù)兩年多的明顯寬松的貨幣政策使房地產(chǎn)市場“調(diào)而不降”。美國第二輪量化寬松的貨幣政策2011年進入全面實施階段，美元將進一步泛濫，從多方面影響新興經(jīng)濟體國家，即既沖擊國際期貨市場，抬高商品價格，增加新興經(jīng)濟體的增長成本和通脹壓力；又沖擊新興經(jīng)濟體的資本和房地產(chǎn)市場，推升資產(chǎn)價格升值。兩股力量疊加，將形成很強的資產(chǎn)泡沫化效應(yīng)。
近幾個月社會資金仍在加快流入房地產(chǎn)市場。2010年前8個月月均房地產(chǎn)資金來源為5545.4億元，9月以后流入房地產(chǎn)的資金明顯增加，9～12月份分別為6141億、6418.6億、6296.9億和9274億元，比前8個月明顯增多，這預(yù)示著房價在2011年可能強勁回升。房價泡沫越高，未來的調(diào)整風(fēng)險越大，對此要高度警惕，制定治本之策?！酰ㄗ髡邽閲倚姓W(xué)院決策咨詢部研究員）
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