央行昨日再逆回購500億
央行又來逆回購 資金面緊平衡或?qū)⒕S持
(記者馬文婷 實(shí)習(xí)記者張韋) 央行昨日以利率招標(biāo)的方式進(jìn)行了500億元的逆回購操作，為期7天，中標(biāo)利率為3.35%。本期逆回購操作交易量和中標(biāo)利率均與上期持平，我國資金面緊平衡狀態(tài)或?qū)⒕S持。光大銀行資金部首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師盛宏清稱，目前頻繁的逆回購僅僅是央行在不愿大規(guī)模放松銀根的前提下而做的一種短期調(diào)節(jié)。
所謂逆回購，是央行向一級交易商(多數(shù)是銀行)購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為。逆回購意在向市場投放流動性。
本周公開市場到期資金為負(fù)560億元，央票到期20億元，逆回購到期580億元，凈回籠壓力有所緩解。若本周四能夠繼續(xù)維持逆回購操作，公開市場流動性將再度回歸凈投放，資金面緊平衡狀態(tài)將繼續(xù)維持。
昨日Shibor短期品種漲跌不一，其中隔夜利率結(jié)束3天以來跌勢小幅反彈5.61個基點(diǎn)，報2.5344%；7天利率下跌14.25個基點(diǎn)，報3.2575%；14天利率微漲1.16個基點(diǎn)，報3.4108%；1個月期利率下跌2.83個基點(diǎn)，報3.2177%。
據(jù)了解，央行周一連續(xù)第6周針對公開市場逆回購操作進(jìn)行詢量，央票工具則再次沒有出現(xiàn)。而央行上周發(fā)布的2012年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，要繼續(xù)優(yōu)化流動性管理，綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，運(yùn)用逆回購、正回購、央行票據(jù)、存款準(zhǔn)備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動性，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。
正方
■觀點(diǎn)交鋒
逆回購利率或成基準(zhǔn)利率“風(fēng)向標(biāo)”
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，逆回購目前已經(jīng)成為央行進(jìn)行公開市場操作的重要工具，隨著中國外匯占款投放量的下降，逆回購或?qū)⒊B(tài)化，逆回購利率可能將取代央票成為基準(zhǔn)利率的“風(fēng)向標(biāo)”。他表示，逆回購利率受到的影響因素很多，具有不確定性。而存款準(zhǔn)備金利率下調(diào)這樣的大動作需要很多細(xì)節(jié)方面的協(xié)調(diào)，逆回購正是進(jìn)行細(xì)節(jié)協(xié)調(diào)的重要工具。
魯政委預(yù)計，央行未來很可能是選擇一周或者隔夜的回購利率來建立政策指標(biāo)利率走廊，這可能也是報告首次在流動性管理政策的探討中，將逆回購和正回購置于央票和法定存款準(zhǔn)備金率之前的原因。
反方
常態(tài)化不等于成為基準(zhǔn)利率“風(fēng)向標(biāo)”
光大銀行資金部首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師盛宏清認(rèn)為，逆回購操作常態(tài)化在未來是有可能延續(xù)的，這種情況就類似于此前連續(xù)維持了5年的央票操作，這5年也可說是一種常態(tài)化。而當(dāng)國際收支經(jīng)常項目、資本和金融項目均順差的情形不存在之后，央票也就“退休”了。
但他表示，常態(tài)化不等同于逆回購利率取代央票成為基準(zhǔn)利率的“風(fēng)向標(biāo)”。逆回購操作帶有一種強(qiáng)制性及行政性，而基準(zhǔn)利率是由商業(yè)銀行相互之間自由定價而形成的，具有廣泛的市場性和浮動性。目前頻繁的逆回購僅僅是央行在不愿大規(guī)模放松銀根的前提下而做的一種短期調(diào)節(jié)。（馬文婷）
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