基本面支持 豆粕短線追空需謹慎
近期受歐元區(qū)主權債務危機風波再起等一系列風險事件打擊，全球金融市場大幅震蕩。大連豆粕期貨跟隨外盤大豆期貨快速下行，1301合約自3350元附近一路下探至3066元。從目前來看，本次豆粕期貨的大幅下挫主要由系統(tǒng)風險所致，在期價已經大幅下挫的情況下，豆粕短線追空需謹慎。
目前市場仍在觀察風險事件的后續(xù)發(fā)展，投資者的風險厭惡情緒升溫。首先，希臘組閣問題加劇市場擔憂情緒。希臘總統(tǒng)辦公室14日表示，總統(tǒng)帕普利亞斯于14日與該國三大政黨新民主黨、左派政黨聯(lián)盟和泛希臘社會主義運動領導人再度會談，但左派政黨聯(lián)盟已表示拒絕參加談判。希臘組閣談判陷入僵局加大了該國背離協(xié)議條款，進而退出歐元區(qū)的風險。
其次，法國新總統(tǒng)方針不利于歐元區(qū)結構性改革。法國5月15日舉行總統(tǒng)職權交接儀式，弗朗索瓦·奧朗德正式入主愛麗舍宮。奧朗德曾提出修改“財政契約”，調整由德國推動的以財政緊縮為核心的危機應對策略，將增長擺在更加突出的位置。
最后，投資者調整倉位加大市場價格波動。美國商品期貨交易委員會（CFTC）基金持倉報告對市場投資者具有較大的指導意義，而近期豆類基金持倉出現明顯變化。以豆粕持倉為例，截至5月8日，基金減持豆粕多單206手，這是基金在連續(xù)10周增持了豆粕多單后連續(xù)第二次減持多單，多單平倉將加劇期價的下行壓力。
豆粕基本面并未出現明顯變化。首先，全球大豆供給緊張預期仍在持續(xù)。美國農業(yè)部5月供需報告顯示，2011/2012年度，巴西大豆產量預估下調100萬噸至6500萬噸，阿根廷大豆產量預估下調250萬噸至4250萬噸。根據上述數據計算，巴西和阿根廷2011/2012年度大豆產量相較于上一年度合計將減少1700萬噸。受南美減產影響，美國2011/2012年度大豆出口需求增加，期末庫存預估下降0.4億蒲式耳至2.1億蒲式耳。與此同時，由于2012/2013年度大豆種植面積減少且2011/2012年度期末庫存較低，美國2012/2013年度大豆期末庫存將降至1.45億蒲式耳。
其次，豆粕剛性消費需求較大。盡管今年春節(jié)以來國內養(yǎng)殖企業(yè)效益持續(xù)下滑，但養(yǎng)殖規(guī)模并未出現大幅下滑。以生豬養(yǎng)殖為例，中國農業(yè)部公布的最新數據顯示，3月國內生豬存欄量比上月增加321萬頭至46167萬頭，這是連續(xù)第三個月出現增加。
與此同時，發(fā)改委4月發(fā)布的《緩解生豬市場價格周期性波動調控預案》規(guī)定，豬糧比價連續(xù)4周跌破6:1就啟動調控預案以防止價格過度下跌，國家收儲預期有助于生豬養(yǎng)殖的穩(wěn)定。
技術上，M1301合約已跌破起自2011年12月中旬的上漲行情的1/3回調位3166元，但本次回調的最低價3066元距1/2回調位3039元附近已不遠，期價短線將面臨支撐位支撐，投資者短線追空需謹慎。 （作者單位：格林期貨）
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