A股行情或延續(xù)蛇形盤整 弱預(yù)期中仍有強(qiáng)支撐
上周末，市場(chǎng)再度傳聞IPO重啟將近。不過(guò)，對(duì)于IPO重啟這一事件，市場(chǎng)之前已經(jīng)有所反應(yīng)，此次再炒IPO重啟影響可能會(huì)減弱。然而，這并不意味著市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到“平安階段”。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，如今不少投資者開始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度，進(jìn)而擔(dān)心上市公司的盈利水平，于是不敢重倉(cāng)參與反彈?？梢灶A(yù)計(jì)的是，在沒(méi)有強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐之前，市場(chǎng)難以再現(xiàn)今年1月份的反彈。當(dāng)然，還是有不少機(jī)構(gòu)投資者仍看好低估值品種，而這些品種又是市場(chǎng)中的核心資產(chǎn)，對(duì)大盤能起到支撐作用。
三種擔(dān)心在發(fā)酵
據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，對(duì)于目前的A股市場(chǎng)，不少主流的機(jī)構(gòu)投資者開始趨于謹(jǐn)慎，他們最大的擔(dān)憂來(lái)自三個(gè)方面：一是經(jīng)濟(jì)，二是盈利，三是政策。
從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然工業(yè)增加值和GDP增速都出現(xiàn)了回暖，但是一些經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)仍然堪憂。首先，2月份的發(fā)電量表現(xiàn)不佳；其次，工程機(jī)械和重卡銷量增速都低于預(yù)期；第三，3月份的信貸增速可能也會(huì)要比預(yù)期的低。有投資者擔(dān)心，今年一季度的GDP增速可能會(huì)要比去年四季度低。還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，今年3月份的數(shù)據(jù)可能會(huì)很漂亮，因?yàn)閲?guó)五條的出臺(tái)，令房地產(chǎn)成交量大幅放大。但股市是看預(yù)期的，隨著房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則的出臺(tái)，房地產(chǎn)投資增速可能放緩，未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)比較難看。
從企業(yè)的盈利情況來(lái)看，盡管自去年9月份以來(lái)信貸大幅擴(kuò)張，但盈利復(fù)蘇的跡象并不明顯。來(lái)自財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，今年1－2月份，全國(guó)工業(yè)企業(yè)所得稅為1558億元，同比下降6.5％。這表明，很多中小型企業(yè)的盈利狀況并沒(méi)有得到明顯改善。雖然金融、地產(chǎn)業(yè)績(jī)?nèi)匀惠^好，但若沒(méi)有其它微觀實(shí)體支撐，金融地產(chǎn)的業(yè)績(jī)也是難以持續(xù)的。
從宏觀政策來(lái)看，不少投資者將注意力放在貨幣政策和房地產(chǎn)政策上。從貨幣政策來(lái)看，今年兩會(huì)上，相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)出了貨幣政策收緊的預(yù)期，而央行也啟動(dòng)正回購(gòu)，回收市場(chǎng)過(guò)多的資金。投資者擔(dān)心，貨幣政策在兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的過(guò)程中，會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。而關(guān)于地產(chǎn)調(diào)控的國(guó)五條，也引發(fā)了很大爭(zhēng)議。投資者認(rèn)為，若國(guó)五條嚴(yán)格執(zhí)行，房地產(chǎn)投資將大幅降溫，而從1－2月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，只有房地產(chǎn)投資是超預(yù)期的，如果房地產(chǎn)不行了，中國(guó)的GDP有可能跌至5%。當(dāng)然，從目前的情況來(lái)看，這是最壞的預(yù)期。
弱預(yù)期中仍有強(qiáng)支撐
盡管投資者對(duì)A股有這樣和那樣的擔(dān)心，但不可否認(rèn)，A股市場(chǎng)上還是有一些估值較低的品種，而且這些品種是市場(chǎng)中的核心資產(chǎn)，能夠?qū)Υ蟊P起到較強(qiáng)的支撐作用。
從市值占比最大的銀行股來(lái)看，一些海外的投資者認(rèn)為，雖然經(jīng)過(guò)了前期的大漲，但銀行股2013年的估值并不算太高，而且相對(duì)比其它行業(yè)的衰退來(lái)講，銀行股還處于增長(zhǎng)階段。盡管目前市場(chǎng)上仍有對(duì)影子銀行和地方融資平臺(tái)的擔(dān)憂，但風(fēng)險(xiǎn)仍處于可控階段。而從地產(chǎn)股來(lái)看，更有很多投資者認(rèn)為，從北京出臺(tái)的征求意見來(lái)看，調(diào)控政策似乎要比預(yù)期的弱一些，這意味著新國(guó)五條可能無(wú)法改變市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期，甚至還有可能進(jìn)一步強(qiáng)化房?jī)r(jià)上漲預(yù)期。這對(duì)地產(chǎn)股的影響是有限的。
另外，值得注意的是，目前A股市場(chǎng)上一些漲幅較小的大盤藍(lán)籌股已經(jīng)引起了海外投資者的關(guān)注，這些股票主要是電力和石化。分析人士認(rèn)為，電力股受益于煤炭?jī)r(jià)格下滑，而石化行業(yè)則受益于成品油價(jià)改革以及國(guó)際原油價(jià)格處于較為穩(wěn)定的走勢(shì)當(dāng)中。而綜合來(lái)看，銀行、地產(chǎn)、石化和電力應(yīng)該可以給市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)支撐。在這其中，金融股中彈性更大的證券類個(gè)股目前也受益于政策紅利，他們往往能夠帶活整個(gè)市場(chǎng)。
不過(guò)，綜觀整個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，雖然大股票抗跌，但很多中小市值的個(gè)股跌幅普遍較大。有的個(gè)股甚至已經(jīng)跌回去年2012年初的低位。這或許是理性投資的回歸，也是整個(gè)市場(chǎng)資金不足的表現(xiàn)，更是中小市值股票籌碼供求關(guān)系不平衡的反應(yīng)。這種結(jié)構(gòu)還會(huì)進(jìn)一步深化，整個(gè)大盤可能陷入一種“無(wú)雨也無(wú)晴”的狀態(tài)當(dāng)中。就短線而言，從純技術(shù)角度來(lái)看，未來(lái)一周，上證指數(shù)若無(wú)法在周一和周二發(fā)動(dòng)持續(xù)較強(qiáng)的攻勢(shì)，指數(shù)又將進(jìn)入背馳階段，屆時(shí)指數(shù)迎來(lái)調(diào)整的概率將會(huì)增大。（賀輝紅）
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