三大因素導致大盤上行乏力 后市或小區(qū)間震蕩
自上月底股市探低1999點后展開反彈以來，向上行情已經延續(xù)了三周，盡管盤中高點沒能超過9月份的水平，但畢竟股指連續(xù)多日站上了60天均線，而且成交均量較前一時期也有一定的回升，個股行情也有所活躍。也因為這樣，市場上的樂觀氣氛開始出現(xiàn)，不少人看好10月份乃至11月份的股市表現(xiàn).
不過，就這段時間的市場走勢而言，雖然股指確實是在回升，從形態(tài)來看甚至有比較明顯的底部抬高特征。但是向上的動力卻相當不足。本周一，滬市以2132.76點報收，算是站到了2132.63點的“鉆石底”上方，應該說在某種程度而言是具有象征意義的。但這并沒有導致周二股市的繼續(xù)走高，相反當天大盤選擇了下行，在上午就把前一天的漲幅回吐了大半。為什么會出現(xiàn)這種該漲而沒有能夠上漲的行情呢？以下幾個因素值得留意：
其一，盡管人們發(fā)現(xiàn)最近成交量有一定的增加，但這是在低水平上的有限回升，就絕對值而言還是處于歷史低位狀態(tài)。從盤面中也可以看到，除了少數(shù)熱門品種換手率比較大一些外，絕大多數(shù)股票的交易是非常不活躍的，其中有不少是藍籌股。這表明，市場上觀望情緒還比較濃重，也許短線資金從中找到了些許操作的空間，但對于中長線資金來說，恐怕還在袖手旁觀。雖然不時有媒體報道海外大資金正積極入市，但也許這還只是處于籌劃過程，時下尚沒有大資金強勢入場的明確動向。其實，股市很長一段時間來就缺乏增量資金介入，由于這種局面沒有改變，自然的也就制約了大盤的反彈。
其二，就市場運行而言，一個明顯的特點是個股行情大都很短暫，這與參與其中的主要是短線資金有關。換個角度來說，也表明市場本身還沒有出現(xiàn)具有足夠吸引力的題材。結構性行情的基礎需要有得到廣泛認可的操作主題，否則各路資金各炒各的，行情難以持久，同時過于快速的操作節(jié)奏，不但會導致大盤運行的延續(xù)性變差，也會使得外部資金難以找到入市的契機，令行情的群眾基礎越來越差。出現(xiàn)這種狀況，顯然不能僅僅歸咎于短線資金的投機心態(tài)，應該說這也是和當今的經濟運行大局有關的，在增長速度還在放緩，產業(yè)結構調整尚沒有太大起色的背景下，人們的確很難找到具有持續(xù)高成長潛力的行業(yè)，而且有不少傳統(tǒng)意義上的優(yōu)勢企業(yè)，也會在經營中遇到較大的不確定性，這自然令個股行情難以深入。
其三，隨著理性投資觀念的深入，現(xiàn)在人們對于宏觀政策與經濟的關注度越來越高，有相當一批的投資者就是看著GDP在做投資。而當這種操作模式在市場上廣為流行的時候，大盤的運行就一定會與經濟數(shù)據(jù)的變化（哪怕只是微小的變化）高度相關。時下人們對于宏觀政策走向的預期是存在分歧的，而對于實體經濟是否真的見底，同樣也有并不一致的認識。在這種情況下，操作自然會變得很謹慎。顯然，在沒有足夠的把握認為四季度GDP將回升時，多數(shù)投資者恐怕不會大舉建倉，進而開始中長期操作。這也就決定了股市反彈只能是步履蹣跚的，不可能有效上漲。
看來，在以上三個因素沒有改變的背景下，股市將以小區(qū)間震蕩為主要運行方式。這里還存在的一個比較大的風險是，如果近期行情的“維穩(wěn)”的色彩過于強烈，那么也確實不能排除一段時間以后市場震蕩加大的可能性。當然現(xiàn)在看來，出現(xiàn)這種情況的概率還不是很大，但應該加以提防。所以，對于10月份和11月份的股市走勢，還是謹慎一些為好。
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