江帆：“保護價”將成歷史 費率市場化考驗險企
經(jīng)國務(wù)院批準，保監(jiān)會日前決定放開普通人身保險預(yù)定利率，將定價權(quán)交給保險公司和市場，此舉意味著實行了多年的2.5%預(yù)定利率上限“保護價”將成為歷史。
當初，監(jiān)管層限定人身保險預(yù)定利率不超過2.5%，是為了降低風(fēng)險，解決行業(yè)在低利率環(huán)境下的生存和發(fā)展問題。但此舉卻在某種程度上讓保險公司獲得了一定的壟斷價格保護。費率市場化終結(jié)了定價“高壓線”，也結(jié)束了長期的“保護價”，使保險公司商業(yè)的經(jīng)營主體角色得到深化，但來自市場的挑戰(zhàn)也不可避免。
首先是保險公司的盈利能力將受到更大的考驗。放開普通人身險產(chǎn)品定價利率后，面對自由定價的競爭格局，保險公司大多會不同程度地上調(diào)產(chǎn)品利率，提高對保險消費者的回報。換句話說，保單費率水平趨于下降，將擠壓保險公司的利潤，從而對企業(yè)的盈利能力提出更高的要求。由于壽險保單的長期性特點，保費本身具有遞增的特征，如果經(jīng)營成本持續(xù)上升，且大幅超過保費增長速度，較高的管理費用匹配著較低的保費增長，無疑對保險公司將來的責任給付非常不利。
其次是保險公司創(chuàng)新能力亟待提升。放開普通人身保險預(yù)定利率上限后，消費者可以用更便宜的價格買到更好的保險產(chǎn)品，保險市場將進一步轉(zhuǎn)向買方市場，保險產(chǎn)品是否價廉物美將成為保險消費者考慮的重要因素，保險公司也將在更高程度上比拼產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，特別是產(chǎn)品的定價與條款設(shè)計。尤其是大型保險公司，由于其分支機構(gòu)眾多，所處地域的經(jīng)濟特色各不相同，在費率制定上和條款設(shè)計上必須考慮更多的有效元素，這對長期囿于“保護價”下的產(chǎn)品設(shè)計思維將是一種嚴峻挑戰(zhàn)。
再一個挑戰(zhàn)就是，保險資金投資能力將在更大程度上決定競爭的勝出。從國際經(jīng)驗看，近年來全球保險市場的承保利潤普遍下降，但不少大型國際保險集團卻通過投資獲得了豐厚的利潤，保證了企業(yè)的最終贏利。費率下降要求保險公司資金投資運用收益要相應(yīng)提高，以彌補承保利潤的損失。不過，目前我國保險資金投資運用面臨著嚴重的資產(chǎn)錯配問題，即保險資金收益和結(jié)構(gòu)不能有效支持負債。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，全行業(yè)15年以上的資產(chǎn)負債缺口達20225億元，且2008年、2011和2012年，投資虧損分別為-11.66%、-2.34%和-8.21%。今年前4個月保險行業(yè)投資年化收益率為4.83%，優(yōu)于去年同期，但未來保險資金運用的挑戰(zhàn)依然嚴峻。雖然保險資金的投資渠道已放開，但保險行業(yè)追求穩(wěn)定收益的特殊性質(zhì)，導(dǎo)致行業(yè)轉(zhuǎn)型嚴重慢于其他金融行業(yè)。加上券商、基金、信托、銀行理財?shù)冉鹑跈C構(gòu)的競爭加劇，保險產(chǎn)品的銷售費用和負債成本都不斷被推高?？磥?，保險公司提升資金運用的能力還有較長的一段路要走。
放開普通人身保險預(yù)定利率上限，僅僅是費率改革的第一步，雖然短期內(nèi)可能使保險公司利潤下降，但長期利好行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。浮動費率可以使市場主體更活躍，市場化競爭更充分，產(chǎn)品價格更合理。保險企業(yè)可以通過注重成本利潤分析，強化內(nèi)部管理而得到長足的發(fā)展，最終提升整個中國保險業(yè)的競爭力。
（江帆）
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