不管是偶然失誤還是市場(chǎng)操縱，投資者的求償權(quán)都不容置疑。當(dāng)然，人們會(huì)擔(dān)心是否存在明確的求償途徑。
光大證券導(dǎo)演的A股“史上最大烏龍”，會(huì)為中國(guó)證券史留下些什么，現(xiàn)在看來還是個(gè)未知數(shù)。如果未來記錄下來的僅僅是8月16日市場(chǎng)戲劇性的指數(shù)波動(dòng)，以及程式化調(diào)查之后來自監(jiān)管方的懲處，那么這一事件的意義就可能大大淡化。
驚天“烏龍指”之所以值得關(guān)注，不僅僅在于光大證券將為此付出多么大的代價(jià)，是否會(huì)有破產(chǎn)之虞，也不僅僅在于那些遭受損失的投資者的憤怒是否會(huì)因?yàn)榈玫竭m當(dāng)賠償而平息，最重要的是，這根不管有意還是無意釀成大錯(cuò)的手指，是否能夠帶來超出利益相關(guān)者范圍的普遍警醒，讓這根手指點(diǎn)化出證券市場(chǎng)應(yīng)該有的一些進(jìn)化。
目前的關(guān)注點(diǎn)，集中在如何賠償上。如果是市場(chǎng)操縱，自然應(yīng)該依據(jù)證券法有關(guān)規(guī)定重罰。而如果真是無心之失呢?意見在此出現(xiàn)了分野:有人認(rèn)為，機(jī)構(gòu)出錯(cuò)不能讓投資者買單，有人則認(rèn)為，股市買賣自由，因?yàn)楣芍府悇?dòng)跟風(fēng)的投資者理應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，以此為其投機(jī)炒作而非價(jià)值投資理念自行買單。
這種歧義實(shí)在有點(diǎn)奇怪。表面看，股市交易是自由買賣，但實(shí)際上，普通投資者的應(yīng)有權(quán)利從未真正滿足過。沒有對(duì)稱的信息知情權(quán)，能留下多少自由意志?沒有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管機(jī)制，能有多大的自我救濟(jì)空間?在明顯存在交易制度缺陷的市場(chǎng)里談自由買賣，談風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，如同“洗地”。中國(guó)股市投資者的投機(jī)心理之所以濃郁，在很大程度上是被迫形成的。你不能要求普通投資者很專業(yè)，不能要求他們?cè)谥{言面前當(dāng)智者，在股市異動(dòng)時(shí)老僧入定，股市從來沒有這種成長(zhǎng)環(huán)境。
因此，不管是偶然失誤還是市場(chǎng)操縱，投資者的求償權(quán)都不容置疑。當(dāng)然，人們會(huì)擔(dān)心是否存在明確的求償途徑。如何確定受損者與“烏龍指”的關(guān)系，那些間接受損者是否應(yīng)算在賠償范圍內(nèi)，如何確定損失程度，這些均非易事。但是，操作層面的困難，不應(yīng)該成為動(dòng)搖保護(hù)投資者利益的理由。
面對(duì)求償時(shí)產(chǎn)生的這種無力感，反而應(yīng)該成為制度層面改進(jìn)現(xiàn)有交易制度和監(jiān)管機(jī)制的理由。股市交易，程式交易越來越普及，量化投資越來越重要，這是趨勢(shì)。不找到解決事情的一攬子方案，僅僅就事論事，只會(huì)遲滯保護(hù)普通投資者利益這一早該確立的股市首要原則的確立時(shí)間，只會(huì)讓包括期指在內(nèi)的交易風(fēng)險(xiǎn)一直抬升。沒規(guī)則就立規(guī)則，哪怕賠償不能很快了結(jié)而變得漫長(zhǎng)起來。
人人都期待優(yōu)化股市環(huán)境，這話喊了好多年，而“烏龍指”事件正好提供了契機(jī)，讓市場(chǎng)明確該為誰負(fù)責(zé)。不讓事情草草了之，是用好契機(jī)的第一步。
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