2013-06-05 09:25:00 來源:上海證券報(bào)
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上證指數(shù)
5月中小板、創(chuàng)業(yè)板減持力度創(chuàng)新高，全月增持96 次、減持1133 次；增持2.85 億元、減持170.37 億元，5月最終凈減持167.52 億元，較4月上升153.25 億元
產(chǎn)業(yè)資本減持力度隨著成長股的強(qiáng)勢而創(chuàng)出新高。在持續(xù)的情緒推高過后，機(jī)構(gòu)投資者看待成長股，開始逐步從“狂歡”轉(zhuǎn)向“冷靜”。在諸多機(jī)構(gòu)看來，產(chǎn)業(yè)資本密集減持往往預(yù)示市場頂部的形成，隨著近期小盤股減持加劇，市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)已然來臨。
小盤股遭遇瘋狂減持
隨著創(chuàng)業(yè)板高歌猛進(jìn)，5 月產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模創(chuàng)出新高。
今年前5月，產(chǎn)業(yè)資本減持金額已經(jīng)超越了去年全年的水平。從結(jié)構(gòu)上看，創(chuàng)業(yè)板和中小板是絕對的減持“主戰(zhàn)場”，5月份上述兩個(gè)板塊的減持總金額占到全市場減持金額近八成。
據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，5 月產(chǎn)業(yè)資本增持208 次，而減持則高達(dá)1278次，增持金額僅9.71 億元，減持升至創(chuàng)紀(jì)錄的256.64 億元，全市場凈減持246.93 億元，比4 月上升194.2 億元。
分板塊看，5月主板市場增持112 次、減持353 次；增持金額為6.86億元，減持金額為95.99 億元，凈減持89.13 億元，較上月上升72 億元。而中小板、創(chuàng)業(yè)板減持力度創(chuàng)新高，全月增持96 次、減持1133 次；增持2.85 億元、減持170.37 億元，5 月最終凈減持167.52 億元，較4 月上升153.25 億元。
值得注意的是，5月上市公司高管股東活躍度顯著上升，減持規(guī)模擴(kuò)大，減持達(dá)到968 次，減持金額共計(jì)105.98 億元。減持規(guī)模較大的均為市場上的“牛股”，其中包括?？低?、杰瑞股份、碧水源、遠(yuǎn)光軟件、掌趣科技、奧飛動漫、浙江龍盛、華誼兄弟等。
或預(yù)示短期頂部形成
歷史研究表明，產(chǎn)業(yè)資本行為具有較好的“擇時(shí)”能力。產(chǎn)業(yè)資本密集增持，尤其是出現(xiàn)凈增持時(shí)，往往預(yù)示市場反彈的開始，而產(chǎn)業(yè)資本的密集減持，尤其是凈減持放量時(shí)，則預(yù)示市場頂部的形成。
東方證券絕對收益團(tuán)隊(duì)表示，隨著這幾周小盤股減持加劇，增持的大幅減少，需要警惕市場調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)走出三連陰，昨日更是大幅下挫2.82%。
摩根士丹利華鑫的一位基金經(jīng)理認(rèn)為，近期，伴隨中小板、創(chuàng)業(yè)板中眾多公司股價(jià)迭創(chuàng)新高，大小非減持也趨于頻繁，且減持量同時(shí)增多，這與11、12年年底時(shí)大小非屢屢出手增持形成了鮮明對比。作為公司主要股東的大小非對公司真實(shí)價(jià)值的認(rèn)知顯然會較比外部投資者更加清晰。因此，盡管當(dāng)前市場情緒依舊熱絡(luò)，但是成長股的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)或已風(fēng)雨欲來。
滬上一家大型基金公司投研人士也認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板多家公司集體出風(fēng)險(xiǎn)警示，多家高管減持，這樣的情況多發(fā)生在指數(shù)見頂或即將見頂?shù)臅r(shí)候。如果說流動性對創(chuàng)業(yè)板起到了至關(guān)重要的作用的話，那么QE退出預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化也不啻為又一個(gè)沉重的打擊?！?/font>
機(jī)構(gòu)從狂歡轉(zhuǎn)向冷靜
在持續(xù)的情緒推高過后，機(jī)構(gòu)投資者看待成長股，開始逐步從“狂歡”轉(zhuǎn)向“冷靜”。
此前公募基金對TMT、環(huán)保等新興行業(yè)無論在超配比例上和重倉股配置比例上都體現(xiàn)出了對高成長股極大的投資熱忱，但近期，更多的基金經(jīng)理開始反思高成長投資。
摩根士丹利華鑫的投研人士坦言，“我們并無將高成長股的投資優(yōu)勢一筆抹煞之意。長遠(yuǎn)來看，新興行業(yè)中的高成長股中確實(shí)能誕生許多符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大方向的投資機(jī)會。那些有真實(shí)業(yè)績和可持續(xù)成長競爭力支撐的真成長股在一波去偽存真的大浪淘沙后或迎來更穩(wěn)健的投資業(yè)績增長。短期而言，投資機(jī)會更可能來自于成長股行情調(diào)整之際，低PE價(jià)值股的洼地效應(yīng)。當(dāng)前形勢下，在成長和低估值之間做均衡配置是較好的投資策略?！?/font>
近期IPO重啟預(yù)期延遲到三季度，鄰近七月份市場又將開始關(guān)注成長股的估值切換。諾德基金的基金經(jīng)理陳國光認(rèn)為，市場目前很難進(jìn)行風(fēng)格轉(zhuǎn)換，但不容忽視的是，過去幾個(gè)月中小盤股透支了相當(dāng)大一部分下半年的行情，因此二季度之后中小盤股的波動將明顯放大，表現(xiàn)也會分化，唯有業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的公司，才能真正經(jīng)得住市場考驗(yàn)。
