2013-02-25 07:09:00 來源:華夏時報
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新年伊始，中信證券就拋出了一份50億元的短期融資：公司在2月17日發(fā)公告稱，20日在銀行間債市招標發(fā)行50億元人民幣短期融資券，期限為3個月，而這已是進入蛇年以來的第二次短融招標，結合其在1月23日晚間公布的400億境內(nèi)外公司債券融資計劃，中信對資金的渴望顯而易見，而對比去年，中信的融資額僅為230億元。
有喜有憂，同樣是在兩個月之內(nèi)，執(zhí)國內(nèi)券商牛耳的中信證券卻接到了證監(jiān)會的兩封警示函：因其保薦的兩家上市公司百隆東方和東吳證券業(yè)績大幅下滑，而此舉被業(yè)界擔憂會導致評級被扣分甚而影響最終的評級結果。
券商求錢若渴
停了7年的券商短期融資券在2012年悄然重啟，而這種成本相對較低、發(fā)行方式靈活的融資工具迅速升溫成為業(yè)界新寵：根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月末，已有共計8家券商發(fā)行了24期短期融資券。盡管如此，中信證券的一紙400億融資計劃還是震驚了業(yè)界。
中信方面表示：債務融資工具按實際發(fā)行情況包括普通債券、次級債券、次級債務、結構性票據(jù)及監(jiān)管機構許可發(fā)行的其它品種；境外債務融資工具按實際發(fā)行情況可分為債券、次級債券或結構性票據(jù)，且均不含轉(zhuǎn)股條款人民幣債務融資。
業(yè)界的擔憂主要在于：中信大舉發(fā)債背后到底隱藏著什么動機？究竟是為了大力發(fā)展公司的創(chuàng)新業(yè)務，還是業(yè)績下滑帶來的收購和投資沖動？中信在公告中表示，發(fā)債所募資金用途為用于滿足公司業(yè)務運營需要，調(diào)整公司債務結構，補充公司流動資金或項目投資等。記者就此詢問上市公司方面，公司人士只表示電話無法接往董秘鄭京處，不能回答相關問題。
2012年中信證券公布的業(yè)績快報呈現(xiàn)了“三下滑”的態(tài)勢：營業(yè)收入約117億元，同比2011年下降了53.28%，營業(yè)利潤54.5億元，而凈利潤為42.5億元，同比分別下滑了63.67%和66.17%。其1月份最新的財務數(shù)據(jù)，母公司的營業(yè)收入和凈利較之去年12月則有所下降，但較之去年同期有所上升。
長江證券券商分析師劉俊告訴記者：“去年業(yè)績大幅下滑主要是沒有了非經(jīng)常性損益——股權轉(zhuǎn)讓這塊，2011年轉(zhuǎn)讓了華夏基金，去年財務數(shù)據(jù)看上去比較一般吧。至于說為什么融那么多資，其實一直在做這塊，去年也有債務融資，只是說在年初公布出來了，資金主要還是發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務吧，比如說融資融券，中信規(guī)模還是最大的?！?/font>
海通證券高級分析師董樂指出：中信的創(chuàng)新業(yè)務已居行業(yè)前列，2012年上半年公司實現(xiàn)利息收入1.64億元，收入占比2.83%，到7月底公司融資融券余額為55.45億元，已躍升至行業(yè)第一位；截至6月末，公司資產(chǎn)管理總規(guī)模為718.39億元，實現(xiàn)資產(chǎn)管理收入0.96億元，同比下降10.48%。上半年直投子公司金石公司共有7單項目成功IPO上市，在券商直投子公司中位列第一，已產(chǎn)生浮盈7.2億元，去年全年可兌現(xiàn)的浮盈共4.2億元。
傳統(tǒng)業(yè)務方面，經(jīng)紀業(yè)務市場份額和傭金率雙重提升：公司2012年上半年實現(xiàn)經(jīng)紀傭金凈收入15.61億元，同比下降23.58%，經(jīng)紀業(yè)務收入僅占營業(yè)收入的26.96%。上半年股票基金市場份額5.68%，同比提高5.33%，其中二季度市場份額5.71%，環(huán)比提高1.24%。上半年股票基金凈傭金率0.077%，同比增長1.86%，其中二季度傭金率為0.081%，環(huán)比增長10.79%。
在投行業(yè)務方面，中信的領先優(yōu)勢也頗為明顯，根據(jù)海通證券的統(tǒng)計：公司2012年上半年完成15單股票主承銷項目，募集資金253.52億元，市場排名第一；完成45單各類債券主承銷項目，募集資金829.67億元，承銷金額和數(shù)量均列行業(yè)第一。實現(xiàn)投行業(yè)務收入8.96億元，同比增長54.16%。
據(jù)Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三季度中信證券完成4 單IPO 承銷，4 單增發(fā)，1 單配股和21 項債券承銷。前三季度共完成IPO 承銷15 單，增發(fā)7 單，配股1 單，債券承銷48 單，實現(xiàn)承銷、保薦業(yè)務凈收入13.78 億元，同比增長22.59%。然而就是在投行攻城略地之余，中信日后連續(xù)收到了兩張罰單，可以說是栽了個跟頭。
三個月收兩罰單
在證監(jiān)會財務審核風暴愈演愈烈之時，針對次新股的核查也未放松：1月10日，證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，監(jiān)管部門今年以來對保薦人開出了首張罰單，國內(nèi)最大券商中信證券被出具警示函，相關保薦代表人周繼衛(wèi)和邵向輝被處于“9個月內(nèi)不被受理負責推薦項目”的監(jiān)管措施，而去年11月，中信因為相同理由在百隆東方IPO項目當中被罰，張寧、劉順明兩人當時是在2012年10月26日至2013年1月25日期間不被受理項目，懲罰力度大大升級。
來看一下這兩家公司：2011年12月12日，東吳證券正式登陸資本市場。當年，東吳證券凈利潤大幅下滑了59.9%，幅度已經(jīng)超過50%，而2012年凈利潤增長22%；百隆東方是在2012年5月31日以每股13.6元公開發(fā)行，并于6月12日上市。短短兩個月后，其披露的二季報顯示，該公司2012年上半年凈利潤為2.05億元，同比大幅下降72.04%，2012年凈利潤將減少55%-80%。
根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司被采取出具警示函等監(jiān)管措施的，分類評價時將給予相應扣分，并直接影響最終的分類結果。而此前平安證券因保薦勝景山河項目被證監(jiān)會“撤銷保薦代表人資格”，這也是平安證券2012年評級由AA級降為A級的根本原因。而目前中信證券和東吳證券去年的評級分別為AA類和BBB類。
記者就此詢問東吳證券方面，董秘辦人士只是表示：你把問題發(fā)過來，我們稍后會回復你。公司給出的官方理由是： 2011年度證券市場走勢低迷，股指不斷下跌，成交量日趨萎縮，公司證券經(jīng)紀業(yè)務和證券自營業(yè)務收益大幅減少，造成公司業(yè)績下降。
而百隆東方方面則大表委屈：“我們業(yè)績下滑其實主要是行業(yè)的原因，不可控因素：受美國方面影響，棉花價格到達歷史高位，導致2012年度庫存原材料成本高，大大減少了毛利空間，需要時間去消化。其實我們的對外營收做得還可以，這種行業(yè)的波動保薦人也沒有辦法。只能說保薦人和我們的溝通很頻繁，因為有電話、網(wǎng)絡等通訊工具，幾乎有問題天天都在溝通，他們也很勤勉。至于說這個罰單對他們個人乃至公司的影響到底有多大，這個我們也沒辦法評論。”
有行業(yè)內(nèi)部人士表示：證監(jiān)會的處罰一般會對券商分類評級的結果產(chǎn)生影響，一張警示函會導致評級被扣0.5分，而且從處罰力度來看，嚴厲程度在升級。雖不一定降級，但如果次數(shù)過多扣分加重被降級的話，每年給投資者保護基金繳納年費的比例會增加。對證券公司申請增加業(yè)務種類、新設營業(yè)網(wǎng)點、新業(yè)務新產(chǎn)品試點等也將產(chǎn)生一定的影響。
而長江證券分析師劉俊卻表示：“這不好說，因為這種罰單的影響大家還都在觀望，到底會有多少的扣分還不好說，評級主要是在下半年，考慮因素也很多很綜合，不能就下結論說降級。”他同時也表示：目前主要推薦的券商股票是光大、華泰和海通，理由是具有較強的估值優(yōu)勢和業(yè)績彈性，中信證券排在其后。
