證監(jiān)局緊急排查基金風(fēng)控 程序化交易成監(jiān)管重點(diǎn)
導(dǎo)讀：據(jù)基金公司人士透露，本次緊急自查內(nèi)容既包括此前在日常監(jiān)管中關(guān)注的諸如投資超比例、申購(gòu)新股失敗、估值差錯(cuò)、資金頭寸不足、ETF基金IOPV披露錯(cuò)誤和股票換購(gòu)等違法違規(guī)行為和操作失誤行為，還特別要求對(duì)策略投資、量化投資、程序化交易、高頻交易等利用信息技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行自動(dòng)交易的產(chǎn)品重點(diǎn)進(jìn)行自查和核查。
光大證券（601788.SH）異常交易引起的監(jiān)管風(fēng)暴已經(jīng)開(kāi)始。
本報(bào)記者從北京、上海等地多家基金公司處獲悉，8月22日各地證監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理有效防范各類風(fēng)險(xiǎn)的緊急通知》至轄區(qū)各基金公司處，要求各公司對(duì)針對(duì)光大證券異常交易暴露出來(lái)的問(wèn)題開(kāi)展自查，并于8月29日前將相關(guān)自查情況上報(bào)。
這意味著，在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表態(tài)將對(duì)證券公司使用的程序化交易系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隱患排查以及改進(jìn)和加強(qiáng)對(duì)券商內(nèi)控監(jiān)管之后，這場(chǎng)由光大烏龍指翅膀煽動(dòng)的監(jiān)管風(fēng)暴，正式延伸至基金管理公司領(lǐng)域。
據(jù)基金公司人士透露，本次緊急自查內(nèi)容既包括此前在日常監(jiān)管中關(guān)注的諸如投資超比例、申購(gòu)新股失敗、估值差錯(cuò)、資金頭寸不足、ETF基金IOPV披露錯(cuò)誤和股票換購(gòu)等違法違規(guī)行為和操作失誤行為，還特別要求對(duì)策略投資、量化投資、程序化交易、高頻交易等利用信息技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行自動(dòng)交易的產(chǎn)品重點(diǎn)進(jìn)行自查和核查。
“監(jiān)管層要求我們要重新檢視模型構(gòu)建、閥值設(shè)置、頭寸管理、信息技術(shù)、授權(quán)管理、復(fù)核制度等是否合理、有效、過(guò)關(guān)。”上述人士指出。
三環(huán)節(jié)緊急排查
8月22日，一份標(biāo)明“緊急通知”的郵件下發(fā)至各地基金公司監(jiān)管部，并迅速抄送至基金公司各負(fù)責(zé)人的手中。
這背后，是一場(chǎng)緊急開(kāi)展的內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理自查監(jiān)管行動(dòng)。
“我們接到要求是在8月29日前將自查情況以正式報(bào)告形式上報(bào)證監(jiān)局。如果自查不認(rèn)真，監(jiān)管局會(huì)啟動(dòng)專向現(xiàn)場(chǎng)檢查，并要求整改?！币晃簧虾；鸸救耸繉?duì)記者指出，“時(shí)間很緊，目前我們已經(jīng)開(kāi)始自查了。”
記者從多家基金公司處獲悉，監(jiān)管層安排的該次自查包括了三個(gè)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，分別是投資決策和交易環(huán)節(jié)、注冊(cè)登記、資金清算和頭寸管理環(huán)節(jié)以及信息技術(shù)系統(tǒng)環(huán)節(jié)，對(duì)于每一環(huán)節(jié)的自查內(nèi)容都有詳細(xì)的要求，包含了17個(gè)細(xì)分自查要求。
而這些要求的指向性或源于此次光大證券異常交易所暴露出的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)。
比如在投資決策和交易環(huán)節(jié)中，此次光大“烏龍指”事件中風(fēng)控額度失效為市場(chǎng)所關(guān)注，使得行業(yè)重新審視程序化交易背后的額度控制機(jī)制是否有效。
而監(jiān)管層則提出要求基金公司核查是否建立投資決策管理制度、是否建立集中交易制度、是否建立嚴(yán)格投資指令核查控制流程等六個(gè)方面內(nèi)容。
其中，在投資指令審核控制流程中，監(jiān)管層要求基金公司核查在交易執(zhí)行前，是否對(duì)投資指令符合相關(guān)法律法規(guī)、基金合同、內(nèi)部制度等進(jìn)行審核
而在注冊(cè)登記、資金清算和頭寸管理環(huán)節(jié)中，光大烏龍指出現(xiàn)后引發(fā)對(duì)于券商資金清算體系的質(zhì)疑，則促使監(jiān)管層要求基金公司詳細(xì)核查是否建立嚴(yán)格的資金清算控制流程等6個(gè)方面。
其中包括對(duì)資金對(duì)賬、劃賬等重要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)建立操作標(biāo)準(zhǔn)和控制程序，確保資金清算的及時(shí)、準(zhǔn)確，確?；鸺捌渌芡匈Y產(chǎn)的安全等。
在直接引發(fā)此次行業(yè)震動(dòng)的信息技術(shù)系統(tǒng)環(huán)節(jié)，證監(jiān)會(huì)也頗為重視，在8月21日晚間，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人特別回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)于光大證券此次事件所使用的銘創(chuàng)軟件情況，銘創(chuàng)軟件也指出正在配合證監(jiān)會(huì)調(diào)查。
在此次自查行動(dòng)中，監(jiān)管層要求基金公司檢查是否建立并實(shí)施軟件開(kāi)發(fā)控制程序，對(duì)軟件開(kāi)發(fā)的技術(shù)水平、功能設(shè)計(jì)、資料保管、上線測(cè)試等重要環(huán)節(jié)進(jìn)行質(zhì)量控制等。
除此之外，監(jiān)管層還要求基金公司自查硬件情況、業(yè)務(wù)信息連續(xù)性管理制度等4個(gè)方面的內(nèi)容。
重點(diǎn)關(guān)注程序化交易
與以往的自查不同的是，此次自查突出了光大證券異常交易事件中程序化交易的新型風(fēng)險(xiǎn)。如前述基金公司人士概括，包含了模型構(gòu)建、閥值設(shè)置、頭寸管理、信息技術(shù)、授權(quán)管理、復(fù)核制度等多個(gè)針對(duì)程序化交易環(huán)節(jié)涉及的重新檢視。
首先是，模型構(gòu)建和閥值設(shè)置背后的預(yù)警系統(tǒng)。
根據(jù)目前光大證券和上交所披露的信息顯示，在8月16日上午11時(shí)05分08秒之后的2秒內(nèi)，系統(tǒng)出錯(cuò)瞬間生成的26082筆意外市價(jià)委托單被直接發(fā)送至交易所，而直到11點(diǎn)07分光大證券交易員才通過(guò)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)模塊發(fā)現(xiàn)成交金額異常。雖然只有短短的2分鐘不到時(shí)間，但失誤已經(jīng)無(wú)可挽回。
監(jiān)管層因此要求基金公司核查在交易系統(tǒng)中，是否針對(duì)不同的產(chǎn)品設(shè)置了不同的合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)閥值，是否建立了交易預(yù)警、監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度差異，對(duì)基金及其他受托資產(chǎn)可能發(fā)生的異常交易、特殊交易、重要交易等實(shí)施預(yù)警和監(jiān)測(cè)。并要求核查交易報(bào)告路徑、程序及內(nèi)容是否清晰明確。
而光大證券烏龍指引發(fā)的26082筆意外下單并部分成交后，光大證券所面臨的資金結(jié)算流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也為市場(chǎng)所關(guān)注。
光大證券方面則表示，公司將通過(guò)自有資金、處置其他證券資產(chǎn)及其他融資渠道來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題；目前公司面臨的困難非常大，但公司有實(shí)力來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。據(jù)了解，此前烏龍指事件的結(jié)算已經(jīng)順利完成。
但這無(wú)疑也給監(jiān)管層帶來(lái)了程序化交易背后機(jī)構(gòu)頭寸管理的風(fēng)險(xiǎn)提示，因此在此次自查安排中，監(jiān)管層專門(mén)要求基金公司對(duì)資金頭寸的管理是否滿足極端情況下的資金清算需求，確保資金流動(dòng)性能夠?yàn)楦黜?xiàng)業(yè)務(wù)正常開(kāi)展提供支持。
而與程序化交易關(guān)聯(lián)度最大的無(wú)疑是信息技術(shù)系統(tǒng)環(huán)節(jié)，除了前述的軟件開(kāi)發(fā)控制流程自查外，監(jiān)管層還特別要求基金公司核查是否建立業(yè)務(wù)信息連續(xù)性管理制度。
包括甄別并評(píng)估各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)業(yè)務(wù)信息連續(xù)性的影響，定期進(jìn)行信息技術(shù)系統(tǒng)及數(shù)據(jù)的恢復(fù)性演練，降低信息技術(shù)系統(tǒng)重大失效或自然災(zāi)害等因素對(duì)關(guān)鍵業(yè)務(wù)的損害風(fēng)險(xiǎn)，并確保在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，重要信息技術(shù)系統(tǒng)能及時(shí)恢復(fù)。
(楊穎樺)
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