重整公募利益格局：基金保險(xiǎn)券商構(gòu)建新版圖
6月1日新基金法實(shí)施的大限未至，資管行業(yè)卻早已暗流涌動(dòng)。
證監(jiān)會(huì)將于6月發(fā)布業(yè)務(wù)細(xì)則，明確券商 、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募業(yè)務(wù)的諸多細(xì)節(jié)。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查了解，包括保險(xiǎn)公司、證券公司、大型私募基金均已為此緊張籌備。
等待資管行業(yè)的將不僅是利益格局的重整，還包括未來(lái)公募規(guī)模的超常規(guī)發(fā)展，國(guó)泰君安證券的一份研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2020年公募業(yè)務(wù)規(guī)?？蛇_(dá)13至15萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)25%。
基金公司走向分化
公募市場(chǎng)的放開(kāi)，有益于資管行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但短期來(lái)看，不少公募基金將由此面對(duì)較大沖擊。
“相較保險(xiǎn)和券商，公募基金缺少渠道和客戶(hù)資源，反而因?yàn)殇N(xiāo)售渠道的成本支出較大，現(xiàn)階段公募業(yè)務(wù)將很大一部分利潤(rùn)貢獻(xiàn)給了商業(yè)銀行?！蹦戏交鹣嚓P(guān)人士介紹道，“放開(kāi)后，我們的核心業(yè)務(wù)會(huì)受到較大沖擊?！?/font>
此外，基金公司的品牌效應(yīng)主要來(lái)自于專(zhuān)業(yè)投資研究服務(wù)，這一優(yōu)勢(shì)很快將面臨挑戰(zhàn)。
“基金本身的研究并不完整，行業(yè)覆蓋較為有限，研究深度也有限，對(duì)賣(mài)方研究有很強(qiáng)的依賴(lài)性?！辈r(shí)基金相關(guān)人士表示，“基金行業(yè)整體研究尚不能與券商做對(duì)比?！?/font>
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短期內(nèi)研究劣勢(shì)尚不會(huì)太明顯暴露。
“基于公募市場(chǎng)的擴(kuò)大，賣(mài)方研究未來(lái)或許會(huì)成為獨(dú)立的市場(chǎng)，券商、基金等買(mǎi)方機(jī)構(gòu)可直接共享服務(wù)，那么基金這方面壓力就不會(huì)太大?！鄙鲜霾r(shí)基金業(yè)務(wù)人士說(shuō)。
短期內(nèi)，公募基金仍是市場(chǎng)主角，相較券商，其突出優(yōu)勢(shì)在于投資團(tuán)隊(duì)和完備的產(chǎn)品線(xiàn)?！巴顿Y團(tuán)隊(duì)整體要強(qiáng)于券商，但這優(yōu)勢(shì)也是有限的，如果券商投入加大，這點(diǎn)差距將被縮小?！蹦戏交鹣嚓P(guān)人士的擔(dān)憂(yōu)不無(wú)道理。
壓力之下，基金公司分化將更為明顯。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，現(xiàn)有公募基金獨(dú)霸市場(chǎng)的格局肯定會(huì)改變，一些小型基金公司或?qū)⒚鎸?duì)淘汰的命運(yùn)，大型基金公司的優(yōu)勢(shì)則在一定程度上會(huì)被消融，但憑借專(zhuān)業(yè)投研能力的提升或可贏得市場(chǎng)份額。
“一些具有特色業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的基金公司會(huì)隨之出現(xiàn)，定向增發(fā)、市值管理、量化投資等會(huì)成為這類(lèi)基金的細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域?！鄙鲜瞿戏交鹑耸勘硎尽?/font>
券商直接對(duì)話(huà)基金
公募市場(chǎng)的開(kāi)放，券商將是第一受益方。相較基金、私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資(PE/VC)、保險(xiǎn)資管，券商掌握的資源無(wú)疑更多。
憑借投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等多樣化業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，以及在投研領(lǐng)域積累的經(jīng)驗(yàn)，券商有望率先在公募市場(chǎng)做大，構(gòu)成對(duì)公募基金的直接競(jìng)爭(zhēng)。
在上周召開(kāi)的證券業(yè)內(nèi)部座談會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍就表示，希望券商能夠率先適應(yīng)基金法，將公募業(yè)務(wù)做起來(lái)。
截至目前，已有16家券商符合開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)的資質(zhì)。其中上市券商有宏源證券、中信證券、光大證券、東吳證券、華泰證券等。
前景看似美好，但接受采訪(fǎng)的券商資管人士卻無(wú)一例外表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。
“進(jìn)入公募市場(chǎng)，我們要拿出硬功夫來(lái)，必須以?xún)?yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)來(lái)對(duì)接資管，不進(jìn)行規(guī)劃一頭扎進(jìn)去那就浪費(fèi)精力了?！鄙虾Ｄ炒笮蜕鲜腥藤Y產(chǎn)管理公司總經(jīng)理表示。
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