純通道業(yè)務(wù)叫停傳聞?wù)?倒逼券商回歸專業(yè)
3月21日，一則銀證合作純通道業(yè)務(wù)被叫停的傳聞在微博上炸開了鍋。
對此，華南一家券商資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人當(dāng)天也對本報記者表示，“市場傳聞已經(jīng)聽說了。但是，在沒有接到正式文件前，公司是一天也不會停止通道業(yè)務(wù)的。”
而截至本報記者當(dāng)天晚間截稿時，一家大型上市券商資產(chǎn)管理總部負(fù)責(zé)人也明確告訴本報記者，截至當(dāng)天，他們并沒收到證監(jiān)會所謂純通道業(yè)務(wù)叫停的正式文件或是口頭通知。并稱，“網(wǎng)上的傳聞傳來傳去，不太可信?！?/font>
“今年以來，公司銀證合作勢頭很好，既有需求也有供給，雙方一拍即合，規(guī)模增長很快?！痹撋鲜腥特?fù)責(zé)人稱，“將來哪怕是真叫停的話，也不可能把所有的門都給堵死，總會有其它的解決辦法的?！?/font>
資管自查結(jié)束
值得一提的是，早在純通道業(yè)務(wù)傳出叫停傳聞之前，證監(jiān)會已于今年2月向系統(tǒng)內(nèi)各有關(guān)單位發(fā)出通知，對2013年度證券公司現(xiàn)場檢查工作做出部署。
證監(jiān)會稱，2013年的現(xiàn)場檢查重點針對證券公司近年來快速發(fā)展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展情況和合規(guī)管理、風(fēng)險管理機(jī)制健全與運(yùn)行情況進(jìn)行。證監(jiān)會已要求各個券商于2013年3月20日前完成上述檢查事項的自查，并將于2013年上半年完成現(xiàn)場檢查。
3月21日，上述上市券商負(fù)責(zé)人對本報記者表示，目前公司資管業(yè)務(wù)自查已經(jīng)結(jié)束，所有材料均匯總到了公司合規(guī)總監(jiān)手上并上報證監(jiān)會?！皬奈覀冏圆榍闆r來看，沒發(fā)現(xiàn)什么問題?？傮w來看，業(yè)務(wù)開展順利。”
同樣，華南一家券商資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人也稱，他們的自查材料也上報證監(jiān)會了。“的確，地方監(jiān)管部門也正在高度關(guān)注券商超常規(guī)發(fā)展的通道類資管業(yè)務(wù)。關(guān)注的焦點正是券商向銀行購買票據(jù)時采取的是‘協(xié)議轉(zhuǎn)讓’還是‘轉(zhuǎn)讓受益權(quán)’?！?/font>
該負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道，兩者的區(qū)別在于票據(jù)的最終權(quán)屬關(guān)系是否發(fā)生轉(zhuǎn)移；在“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”的模式下，券商實際買斷了票據(jù)，也就幫助銀行完成了資產(chǎn)“出表”。
另據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，資管業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到2000億以上的券商包括中信證券(600030.SH)和國泰君安兩家券商，而最早在通道業(yè)務(wù)上發(fā)力的宏源證券(000562.SZ)的資管規(guī)模也達(dá)到了1500億元左右。
不過，盡管券商規(guī)模迅速膨脹，但給券商帶來的效益卻不對等。上述上市券商負(fù)責(zé)人也自嘲道，“我們在很大程度上就是為銀行做嫁衣裳。”
中信建投研究員魏濤也稱，隨著新加入者的增加，銀證合作競爭加劇，券商管理費(fèi)率不斷降低，目前新增業(yè)務(wù)普遍在千一到萬五之間， 并且仍有繼續(xù)下降的趨勢，個別券商已達(dá)萬二的水準(zhǔn)。
本報記者了解到，有些券商為了從銀行拉到通道業(yè)務(wù)做大規(guī)模，甚至采取“一口價”的辦法，一次性不限額度僅收取二三十萬元左右的費(fèi)用。而且，這個費(fèi)用還可能是在產(chǎn)品存續(xù)期結(jié)束時才支付，明顯是賠本賺吆喝。
倒逼回歸專業(yè)
對此，廣發(fā)證券分析師李聰表示，盡管去年監(jiān)管部門已經(jīng)通過對證券公司資產(chǎn)管理計劃的相關(guān)政策調(diào)整，鼓勵證券公司切入到類信托業(yè)務(wù)中，但是從實際情況來看，去年以來的證券行業(yè)資管管理規(guī)模增長更多是承擔(dān)了“通道”的角色，利潤率非常低，主要以定向資產(chǎn)管理計劃的形式即一對一為主。
李聰認(rèn)為，銀證合作純通道業(yè)務(wù)的發(fā)展不具有可持續(xù)性，未來或倒逼券商資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新從“通道”向“專業(yè)”回歸。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)深交所的資料統(tǒng)計，從2005年8月份至今僅發(fā)行了11個專項計劃，累計融資額為287億元，折合46億美元，無論從絕對額還是占GDP比例都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于成熟市場水平。
相比之下，截止到2011年末，美國市場狹義資產(chǎn)證券化(未包含MBS、CDO)的市場存量為1.82萬億美元，歐洲市場狹義資產(chǎn)證券化(未包含MBS、CDO)的市場存量為0.27萬億美元。
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