利率債回暖 資金面安然“度年關”
臨近年末，市場資金利率繼續(xù)走高，但在央行大規(guī)模逆回購支撐下，資金面并未出現(xiàn)異常緊張的局面。本周利率債逐漸回暖，國債和金融債收益率均有所下行。
申銀萬國分析師屈慶認為，利率債市場的回暖，一方面反映出市場對于前期利率位置的投資價值有所認可；另一方面與伴隨年底將過，資金面依然保持相對平穩(wěn)有關。
屈慶指出，后期市場將迎來PMI數(shù)據(jù)以及12月份各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)的明確，但是由于市場預期對此月數(shù)據(jù)的變化已經(jīng)充分反映，預計12月份數(shù)據(jù)對于市場的影響程度有限。
盡管受到年末因素影響，本周市場資金面仍保持相對平穩(wěn)，趨緊幅度較為有限。貨幣市場資金利率7天和14天品種雖繼續(xù)走高，隔夜品種卻出現(xiàn)小幅下跌。
中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，12月28日，銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.2930％，較上周末下跌約18BP；7天回購定盤利率報4.0800％，較上周末上漲61BP。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）周內也呈現(xiàn)類似格局，1周品種目前處于4％上方。
屈慶表示，資金利率繼續(xù)走高，但是由于央行持續(xù)通過逆回購釋放資金，因此在市場利率走高的同時，資金供求兩旺，并沒有資金面異常緊張的局面顯現(xiàn)，預計隨后資金利率依然存在上沖空間，但是資金面總體平穩(wěn)，年關安然度過的大勢已經(jīng)確定。
本周二，央行進行了1100億元28天期逆回購，7天期逆回購暫停。周四進行了50億元7天期逆回購和1530億元14天期逆回購。最終公開市場連續(xù)第二周實現(xiàn)凈投放，規(guī)模較上周大幅增加至1170億元。
國泰君安分析師陳嵐表示，央行年末加大資金投放力度，且選擇期限更長的14天期、而非同樣跨年的7天期，再度顯示出逆回購操作的靈活性，以及央行維穩(wěn)年底及明年初資金整體運行水平的目標不變。
海外方面，屈慶認為，雖然美國財政“墜崖”的風險明顯增加，但投資者在前景極度不明朗的情況下選擇觀望。一旦談判破裂，美股可能面臨大幅調整，避險情緒可能明顯升溫，國內股市近期的良好上升勢頭可能也會受到壓制，屆時債市或將得到一定支撐。而如果最終達成協(xié)議，則對金融市場的影響不大。
本周銀行間市場利率債收益率出現(xiàn)上行。中債估值顯示，28日債市利率產(chǎn)品收益率整體下行，幅度約1至3BP；信用產(chǎn)品收益率整體波動不大，漲跌均有。
交易所債市方面，本周國債和企債市場小幅上漲。上證國債指數(shù)周五收于135.74點，較上周末上漲0.06點，全周成交3.77億元，成交量較上周略有萎縮。上證企債指數(shù)周五收于159.43點，較上周末上漲0.05點，全周共成交97.43億元。
陳嵐認為，12月以來股市預期明顯改善，在股市反彈勢頭未終止的情況下，股性轉債隨大盤仍具抬升空間。
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