封閉債基現(xiàn)價(jià)值洼地 絕大多數(shù)年化收益或超6%
在風(fēng)生水起的債券產(chǎn)品市場(chǎng)，封閉債基往往被投資者忽視，而這其中往往蘊(yùn)藏著“估值洼地”。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前封閉債基整體折價(jià)率約為2.5%，考慮到基礎(chǔ)市場(chǎng)提供4%的漲幅假設(shè)下，絕大多數(shù)產(chǎn)品預(yù)期收益率可超過6%。分析人士認(rèn)為，三季度債市已經(jīng)釋放了較多風(fēng)險(xiǎn)，目前該類產(chǎn)品投資價(jià)值明顯。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，封閉債基整體折價(jià)2.5%，平均折價(jià)回歸收益為2.05%。雖然上述收益率不高，但在基礎(chǔ)市場(chǎng)提供4%年漲幅的假設(shè)下，絕大多數(shù)基金仍能夠取得6%以上的預(yù)期年化收益，在當(dāng)前股債持續(xù)震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，具備一定的避險(xiǎn)保值功能。
“鑒于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期底部到來之前債市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，而目前封閉債基平均剩余期限已經(jīng)不足1年半，我們更傾向于采用持有到期獲取穩(wěn)健收益的投資策略。”國(guó)金證券表示。
由于申購后較長(zhǎng)時(shí)間不能短期內(nèi)贖回，封閉式債基在市場(chǎng)上較為“稀缺”，目前全市場(chǎng)僅有14只。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述產(chǎn)品中，折價(jià)率最高的為信用增利，折價(jià)率為5.3%，銀華信用折價(jià)率最低，為1.22%。上述折價(jià)率高低也與剩余到期年限呈現(xiàn)相關(guān)性，其中銀華信用剩余年限最短，僅為最長(zhǎng)的剩余年限僅為0.64年。
分析人士認(rèn)為，在產(chǎn)品選擇上，除了考慮折溢價(jià)率以及產(chǎn)品到期因素，還要考慮其杠桿水平?！叭径瘸掷m(xù)調(diào)整已經(jīng)釋放了較多風(fēng)險(xiǎn)，建議選擇高杠桿水平、具備相對(duì)折價(jià)優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)久期品種來博取高收益。”
目前市場(chǎng)上易基歲豐、廣發(fā)聚利、招商信用、中銀信用、信誠(chéng)增強(qiáng)、工銀四季等產(chǎn)品杠桿率相對(duì)較高。
據(jù)了解，封閉式債基由于不受流動(dòng)性影響，平均凈值表現(xiàn)要高于普通的開放式債基。今年前三季度，債基平均4.85%的收益率，這也使得封閉式債基目前的“安全墊”更具吸引力。
不過，債券產(chǎn)品最終的表現(xiàn)還是依靠基礎(chǔ)市場(chǎng)走向。針對(duì)債市尤其是信用債未來的表現(xiàn)，中金公司認(rèn)為，隨著資金面的持續(xù)改善及海外風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率將在11月下半月重新回落，并帶動(dòng)銀行間信用債收益率下行。
“信用債目前票息收入較高，可能是明年收益貢獻(xiàn)的主要部分?！蹦郴鸾?jīng)理表示，未來債市行情波動(dòng)較小，交易性機(jī)會(huì)不多，但整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。
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