央行14日公告稱，受對(duì)沖稅期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，周三開展500億元逆回購操作。具體為7天品種300億元，28天品種200億元，中標(biāo)利率持平于前期。當(dāng)日公開市場(chǎng)無逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放500億元。自此，公開市場(chǎng)已連續(xù)三日實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，累計(jì)規(guī)模達(dá)2000億。

　　事實(shí)上，進(jìn)入中旬，稅期因素對(duì)流動(dòng)性的影響逐漸加大。3月份主要稅種征期到15日結(jié)束，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，稅收清繳入庫對(duì)流動(dòng)性影響較大的時(shí)候主要是15日及其前后兩三個(gè)工作日。在此背景下，本周初央行重啟公開市場(chǎng)操作，并連續(xù)實(shí)施資金凈投放。從貨幣市場(chǎng)來看，目前市場(chǎng)資金面尚且平穩(wěn)，但資金利率已呈現(xiàn)低位反彈，機(jī)構(gòu)對(duì)跨季資金需求也逐漸上升。

　　在資金利率方面，周三Shibor漲跌不一。隔夜Shibor跌0.4bp報(bào)2.6330%，7天期Shibor跌0.1bp報(bào)2.8690%，14天期Shibor跌0.1bp報(bào)3.8270%，1個(gè)月期Shibor漲5.07bp報(bào)4.4578%，連續(xù)第9日上漲，續(xù)創(chuàng)1月4日來新高，3個(gè)月期Shibor跌0.6bp報(bào)4.7190%。

　　銀行間市場(chǎng)隔夜回購利率上漲8bp，加權(quán)收在2.7384%。7天回購利率上漲24bP，加權(quán)報(bào)收在3.2852%。14天回購利率上漲32bp，加權(quán)收在3.8110%。成交量方面，銀行間質(zhì)押式回購總成交規(guī)模約2.4萬億較上一日下跌4千億。交易所主要債券回購品種漲跌互現(xiàn)，隔夜回購利率GC001下跌11.5bP收在3.090%。GC007收漲7.5bp，收盤報(bào)3.674%。14天GC014收漲8.0bP，收盤報(bào)3.845%。

　　對(duì)此，華創(chuàng)債券報(bào)告認(rèn)為，隨著兩會(huì)即將結(jié)束，債券市場(chǎng)面臨的壓力將逐漸顯現(xiàn)，比如資金面邊際收緊，監(jiān)管政策落地，供給加速等，因此本輪交易行情已經(jīng)結(jié)束，收益率將再次面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，考慮到前期利率下行幅度較大，需要注意獲利了結(jié)帶來的搶跑退出風(fēng)險(xiǎn)。