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　　國(guó)泰君安證券、長(zhǎng)城證券21日分別發(fā)布公告稱(chēng)，各定于5月26日招標(biāo)發(fā)行一期短期融資券，發(fā)行金額分別為30億元、5億元。

　　值得注意的是，在大佬搶籌券商股的背后，凸顯的卻是券商行業(yè)普遍存在的資本金不足難題。據(jù)交易所相關(guān)數(shù)據(jù) ，截止到5月20日，滬深兩市融資融券余額已達(dá)2.01萬(wàn)億元，尤其是5·20日單日成交量已經(jīng)達(dá)到15個(gè)交易日以來(lái)新高。分析人士認(rèn)為，若以去年年底的證券業(yè)凈資本計(jì)算，兩融余額正在逼近券商凈資本的理論極限。為加快補(bǔ)充資本金需求，越來(lái)越多的券商選擇通過(guò)IPO融資、定向增發(fā)、短期公司債等多元化通道進(jìn)行全方位融資，以滿(mǎn)足日益擴(kuò)大的資金缺口。

　　5月15日，招商證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì)將發(fā)行H股并在港交所上市。5月5日，東北證券公布配股方案，擬按每10股配售不超過(guò)2股比例向全體股東配售，募資不超過(guò)50億元金額，擬全部用于增加公司資本金、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、擴(kuò)充公司業(yè)務(wù)及規(guī)模。4月下旬，國(guó)信證券計(jì)劃向原股東按每10股不超過(guò)3股的比例配售股票 ，募集資金不超180億元，其募資也主要用于資本中介業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新類(lèi)業(yè)務(wù)等。另?yè)?jù)了解，華泰證券此輪港股募資金額將主要用于發(fā)展資本中介、資管、海外等業(yè)務(wù)及補(bǔ)充資本金等方面。而此前光大證券也公布非公開(kāi)發(fā)行方案，擬募集資金不超過(guò)80億元，全部用于增加資本金，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

　　在券商人士看來(lái)，券商資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張速度正在成為制約券商業(yè)務(wù)增速的關(guān)鍵。一方面，由于牛市行情的助推，券商兩融等信用中介業(yè)務(wù)的不斷攀升，對(duì)資本金需求不斷提高；另一方面，新三板業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)以及互聯(lián)網(wǎng)+證券業(yè)務(wù)的開(kāi)展同樣需要券商資本金的支持，資本金實(shí)力高低將決定券商業(yè)務(wù)規(guī)模的大小，新一輪融資大潮的啟動(dòng)也成為必然。

　　盡管券商對(duì)外融資的速度不斷加快，但由于兩融業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，券商行業(yè)整體面臨資本金補(bǔ)充的壓力，不少證券公司仍然為“找錢(qián)”問(wèn)題倍感焦慮。華南某券商機(jī)構(gòu)高管透露，當(dāng)前不少同行業(yè)機(jī)構(gòu)尤其是小型券商的資本金根本無(wú)法滿(mǎn)足兩融規(guī)模的增長(zhǎng)，加上風(fēng)控指標(biāo)逐漸逼近最高限額、大股東資本支持有限、初始規(guī)劃資本金戰(zhàn)略難以匹配當(dāng)前市場(chǎng)變化等因素，券商對(duì)資金的需求前所未有的強(qiáng)烈，加快融資節(jié)奏、拓展資金來(lái)源才是解決當(dāng)前兩融額度吃緊的主要方式。

　　實(shí)際上，不少券商正是為快速補(bǔ)充資本金而選擇赴港上市的融資方式，盡管這種融資方式需要面臨相對(duì)較高的融資折價(jià)率的問(wèn)題。比如廣發(fā)證券H股發(fā)行日，相較當(dāng)時(shí)公司A股股價(jià)，存在50%折價(jià)，而此前已在H股上市的中信證券、海通證券也分別存在一定比例的折價(jià)問(wèn)題，而對(duì)于華泰證券發(fā)行價(jià)確定，有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)可能存在65%的折價(jià)率，甚至折價(jià)幅度更大。

　　上述券商高管表示，盡管折價(jià)率較高，但是相比A股定增、IPO發(fā)行等融資方式而言，H股上市的審批周期較短、程序更為簡(jiǎn)單、融資效率也會(huì)較快。從估值來(lái)看，由于AH股之間存在價(jià)差，港股低估值也能吸引更多國(guó)際資本的進(jìn)場(chǎng)，后續(xù)估值抬升的預(yù)期較強(qiáng)，反而會(huì)彌補(bǔ)由融資折價(jià)帶來(lái)的損失。