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　　“證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)業(yè)板開(kāi)了一槍，站在后面的主板倒下了，創(chuàng)業(yè)板又站起來(lái)，拍拍身上的灰，笑著說(shuō)：沒(méi)打著。”來(lái)自股吧的一句玩笑話近日較為生動(dòng)地反映出A股市場(chǎng)大小票的迥異變現(xiàn)。一邊是媒體的大力唱空，一邊是機(jī)構(gòu)力挺，有“神創(chuàng)板”之稱的創(chuàng)業(yè)板在爭(zhēng)議中迭創(chuàng)新高。幾位接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募意見(jiàn)出現(xiàn)分歧，有的表示，創(chuàng)業(yè)板將繼續(xù)創(chuàng)新高，繼續(xù)瘋狂；也有私募表示，創(chuàng)業(yè)板將呈現(xiàn)最后的盛宴。

　　繼續(xù)瘋狂？

　　北京一位機(jī)構(gòu)投資者對(duì)記者表示，從估值角度看，創(chuàng)業(yè)板目前是高估了，但是對(duì)于基金來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板仍相對(duì)靠譜，“畢竟有些公司還是有前景”。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的境況下，傳統(tǒng)企業(yè)失去了發(fā)展空間，同時(shí)如中國(guó)南車(601766.SH)這樣的公司并不具備估值優(yōu)勢(shì)。在整個(gè)A股市場(chǎng)“價(jià)格高企”的情況下，該機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，不考慮金融、證券、地產(chǎn)、銀行的話，創(chuàng)業(yè)板比主板更安全。

　　市場(chǎng)近期盛傳證監(jiān)會(huì)打壓創(chuàng)業(yè)板，但是最終證監(jiān)會(huì)表示，目前沒(méi)有就創(chuàng)業(yè)板的問(wèn)題而約談基金公司。北京一位私募表示，創(chuàng)業(yè)板整體上沒(méi)多大問(wèn)題，未來(lái)應(yīng)該是結(jié)構(gòu)分化?？春玫倪壿嬀褪墙?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，需要?jiǎng)?chuàng)新，需要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這是國(guó)家戰(zhàn)略需要，他認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板在整理之后，將繼續(xù)創(chuàng)新高，當(dāng)然對(duì)于價(jià)格過(guò)高的個(gè)別公司，需要注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東近日在紐約舉行的一場(chǎng)“2015中國(guó)A股投資大會(huì)”上表示，未來(lái)2至3年，中國(guó)股市表現(xiàn)最強(qiáng)的仍然是新興產(chǎn)業(yè)的小盤(pán)成長(zhǎng)股，主要涉及互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、環(huán)保、清潔能源、醫(yī)療保健、體育、工業(yè)4.0即工業(yè)智能化和信息化相關(guān)的行業(yè)。

　　張憶東認(rèn)為，從1994年至今的20多年數(shù)據(jù)來(lái)看，最成功的是小盤(pán)價(jià)值股，市值不大，同時(shí)估值也不那么高，業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)相匹配，這種是表現(xiàn)最佳的、持續(xù)跑贏的。其次是小盤(pán)股成長(zhǎng)股，PE可能是50倍以上，很貴但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也很快，也表現(xiàn)很好。表現(xiàn)最差的是大盤(pán)成長(zhǎng)股，雖然短期成長(zhǎng)性還行，但是市值很高，PE又很貴，比如當(dāng)年每股48元時(shí)的中石油。

　　泡沫化牛市

　　北京一家券商策略分析師這樣對(duì)記者稱，雖然目前股市已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，無(wú)論創(chuàng)業(yè)板還是主板，但是市場(chǎng)依然有望繼續(xù)上漲，繼續(xù)瘋狂，“尼采說(shuō)過(guò)，作為個(gè)人很難瘋狂，但是作為整體必然瘋狂”。

　　4月9日，市場(chǎng)知名分析師秦洪對(duì)記者表示，創(chuàng)業(yè)板股指2500點(diǎn)將是一個(gè)歷史高點(diǎn)，他已經(jīng)清倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板何時(shí)跌到1500點(diǎn)，他何時(shí)買(mǎi)回，但5月16日再接受記者采訪時(shí)表示，沒(méi)想到踏空700點(diǎn)。

　　張憶東甚至認(rèn)為，這輪轉(zhuǎn)型牛市中，A股市場(chǎng)的泡沫將長(zhǎng)期存在。他表示，現(xiàn)在投資中國(guó)的成長(zhǎng)股，很多人擔(dān)心估值泡沫。但是他認(rèn)為，無(wú)論是清潔能源、生物醫(yī)療還是IT相關(guān)行業(yè)，都是中國(guó)近年來(lái)并購(gòu)最多、成長(zhǎng)最快的。從最新的一季報(bào)，創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)顯著好于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也受益于并購(gòu)成長(zhǎng)和新興產(chǎn)業(yè)的需求爆發(fā)。他稱，大家可以質(zhì)疑像某些漲幅巨大而且市值和估值都很貴的股票，但不要忽略，中國(guó)股市的主旋律仍然是成長(zhǎng)股。張憶東表示，大家現(xiàn)在對(duì)創(chuàng)業(yè)板的高估值都很“看不順眼”，他建議應(yīng)該用PE/VC的角度看待創(chuàng)業(yè)板，而不是總盯著PE、PB值。新股會(huì)給創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)更多新鮮血液，會(huì)有些分化，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會(huì)繼續(xù)上漲。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板指數(shù)在每個(gè)季度都會(huì)變化，最活躍的、最有上漲動(dòng)能的股票會(huì)不斷加進(jìn)去。

　　秦洪也認(rèn)為，只有新興產(chǎn)業(yè)才會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，才會(huì)釋放出持續(xù)的高成長(zhǎng)能量。有些創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)快報(bào)就顯示出新興產(chǎn)業(yè)已不再是概念，而是實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)提升動(dòng)能。

　　另一方面，從2008年美國(guó)危機(jī)以來(lái)，市場(chǎng)就一直是有一個(gè)奇怪的說(shuō)法，“只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)力，股市就還會(huì)繼續(xù)暴漲?！痹贏股市場(chǎng)，目前出現(xiàn)同樣的情況，糟糕的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，反而是股市的利好消息，因?yàn)檫@意味著央行繼續(xù)推出調(diào)控政策的可能性就會(huì)增加。

　　劉寶強(qiáng)