平安證券:工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)
導(dǎo)讀:工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回落,企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增速回落更為明顯1-7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速企穩(wěn),較1-6月持平。從單月的情況來(lái)看,7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)單月同比增速11.6%,較6月份回升5.3個(gè)百分點(diǎn)。但是,企業(yè)整體盈利水平仍然較低。7月份,按主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)計(jì)算的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為4.23%,同比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。單位成本仍在攀升,每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本達(dá)87.07元。
事項(xiàng):
8月27日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1-7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù):1-7月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額30032.2億元,比去年同期增長(zhǎng)11.1%,增速與1-6月份持平,其中,主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)31346.8億元,比去年同期增長(zhǎng)5.1%,增速比1-6月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。7月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4195.5億元,比去年同期增長(zhǎng)11.6%,增速比6月份提高5.3個(gè)百分點(diǎn),其中,主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)3455億元,比去年同期增長(zhǎng)1.8%,增速比6月份提高4.1個(gè)百分點(diǎn)。
平安觀點(diǎn):
1-7月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從單月的數(shù)據(jù)來(lái)看,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速和工業(yè)企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增速7月均較6月出現(xiàn)了不同程度的反彈,其中國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)增速率先出現(xiàn)反彈,結(jié)合當(dāng)前的工業(yè)生產(chǎn)及工業(yè)品價(jià)格的走勢(shì),我們認(rèn)為,工業(yè)利潤(rùn)企穩(wěn)以及短期內(nèi)回升的跡象越發(fā)明顯。
工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回落,企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增速回落更為明顯1-7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速企穩(wěn),較1-6月持平。從單月的情況來(lái)看,7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)單月同比增速11.6%,較6月份回升5.3個(gè)百分點(diǎn)。但是,企業(yè)整體盈利水平仍然較低。7月份,按主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)計(jì)算的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為4.23%,同比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。單位成本仍在攀升,每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本達(dá)87.07元。
從工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)趨勢(shì)看,與工業(yè)增加值和PPI連續(xù)下行的趨勢(shì)相一致,短期內(nèi)工業(yè)增加值和工業(yè)品價(jià)格均呈現(xiàn)企穩(wěn)并小幅回升的態(tài)勢(shì),帶動(dòng)工業(yè)利潤(rùn)增速的企穩(wěn)回升,3季度因基數(shù)因素的影響,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升的趨勢(shì)有望在短期內(nèi)延續(xù)。
行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)嚴(yán)重分化分行業(yè)來(lái)看,1-7月上游大部分行業(yè)利潤(rùn)依舊呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。7月份新貢獻(xiàn)利潤(rùn)主要集中在4個(gè)行業(yè),電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè),計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè),石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè),汽車制造業(yè),4個(gè)行業(yè)拉動(dòng)7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)10.5個(gè)百分點(diǎn)。
預(yù)計(jì)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速略有反彈我們維持2013年全年的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速在10%-11%的判斷,預(yù)計(jì)1-8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)將略有反彈,累計(jì)增速為11.4%。
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