逆回購(gòu)時(shí)隔近半年重啟 央行釋放政策微調(diào)信號(hào)
“針對(duì)現(xiàn)在的流動(dòng)性緊張狀況，央行果斷重啟了逆回購(gòu)。雖然170億元的規(guī)模并不足以改變目前的資金面狀況，但央行釋放出的將視資金狀況進(jìn)行微調(diào)的信號(hào)還是對(duì)市場(chǎng)起到了積極作用?！币患覈?guó)有商業(yè)銀行的交易員對(duì)央行時(shí)隔近半年重啟逆回購(gòu)持肯定態(tài)度。
昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了170億元7天期逆回購(gòu)操作，為近半年來(lái)首見(jiàn)，中標(biāo)利率為4.4%。此前公開(kāi)市場(chǎng)已連續(xù)五周掛“空擋”，沒(méi)有進(jìn)行任何操作。
公開(kāi)市場(chǎng)最近一次逆回購(gòu)操作是在2013年2月7日開(kāi)展的14天期品種，當(dāng)期交易量為4100億元，中標(biāo)利率3.45%；最近一次7天期逆回購(gòu)發(fā)生在1月31日，中標(biāo)利率為3.35%，規(guī)模為1000億元。
為抑制過(guò)于寬松的流動(dòng)性，春節(jié)后央行暫停逆回購(gòu)，并重啟了正回購(gòu)操作，期限包括28天和91天，但主要以28天期為主。隨著熱錢(qián)不斷涌入，外匯占款大增，5月9日央行又重啟央票發(fā)行，期限為3個(gè)月。進(jìn)入6月份后，資金面漸趨緊張并不斷加劇，央行先后暫停了正回購(gòu)操作和央票發(fā)行。
受央行重啟逆回購(gòu)及繳稅和分紅等因素的減弱，貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格開(kāi)始回落。周二，貨幣市場(chǎng)7天質(zhì)押式回購(gòu)利率最新報(bào)4.97%，較上日收盤(pán)利率5.12%有所回落，但是仍維持高位，而隔夜最新利率為3.60%，則低于上日收盤(pán)利率3.77%。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短中期品種利率均出現(xiàn)不同程度回落。
“在資金價(jià)格回落之時(shí)重啟逆回購(gòu)，或許意味著央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)外匯占款持續(xù)減少所主動(dòng)采取的應(yīng)對(duì)措施。”上述交易員稱，在外匯占款這個(gè)貨幣投放途徑失去作用之后，央行需要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)資金面進(jìn)行調(diào)劑。
6月份，金融機(jī)構(gòu)外匯占款時(shí)隔7個(gè)月后出現(xiàn)首次負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)月外匯占款規(guī)模為負(fù)412.05億元。
幾乎所有的專業(yè)人士都不認(rèn)為央行重啟逆回購(gòu)意味著穩(wěn)健貨幣政策立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。他們強(qiáng)調(diào)，央行此舉并不會(huì)改變資金面緊平衡的狀態(tài)。因?yàn)榇舜尾僮髦饕墙o股份制銀行，并未投放給頭寸不足的大型銀行。同時(shí)，逆回購(gòu)中標(biāo)利率大幅上行，或許表明央行對(duì)資金面波動(dòng)加大的容忍度在提高，也要求銀行體系要時(shí)刻保持自身的合理流動(dòng)性。
本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為850億元，且均在昨日到期。因此，央行昨日向市場(chǎng)凈投放資金規(guī)模達(dá)1020億元。
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