黎友煥：熱錢(qián)加速流入 樓市仍是重要選擇
近期人民幣匯率屢創(chuàng)新高，一季度進(jìn)出口數(shù)據(jù)呈兩位數(shù)增長(zhǎng)，樓市也呈現(xiàn)火熱勢(shì)頭……這些現(xiàn)象背后，都吸引了市場(chǎng)對(duì)熱錢(qián)所扮演角色的關(guān)注。熱錢(qián)領(lǐng)域研究學(xué)者、廣東社科院教授黎友煥在授受本報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)透露，近期熱錢(qián)流入已出現(xiàn)新的動(dòng)向。
已有日本熱錢(qián)流入廣東
黎友煥最新研究中引用的一則數(shù)據(jù)令記者印象深刻。據(jù)EPFR(新興市場(chǎng)投資基金研究公司)數(shù)據(jù)，今年3月1至5日，境外資金加速流入我國(guó)，僅5日單日，流入數(shù)字達(dá)到1.53億美元。除上述數(shù)據(jù)支撐外，還有其他多項(xiàng)指標(biāo)也反映了境外資金的加速回流。如影響中國(guó)熱錢(qián)流入的主要因素之一的美國(guó)VIX風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，自去年底來(lái)持續(xù)下降；同時(shí)在全球跨境投資整體呈下滑背景下，今年2月份我國(guó)吸引FDI在連續(xù)8個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后首次回正，達(dá)82.14億美元。
特別是在人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)下，跨境資金流入國(guó)內(nèi)的動(dòng)力增強(qiáng)?！敖谌嗣駧庞置媾R著新一輪更大的升值壓力，”黎友煥說(shuō)，歐美、日本等相繼實(shí)施貨幣寬松政策，熱錢(qián)的逐利性會(huì)讓它們流向新興市場(chǎng)國(guó)家，中國(guó)則是主要目標(biāo)。
不過(guò)，在黎友煥看來(lái)，推動(dòng)年初資金加速流入主要?jiǎng)恿κ怯捎诙唐谝蛩?。而隨著各種形勢(shì)的變化，這種短期助推因素將會(huì)不斷弱化甚至消失。針對(duì)一季度外貿(mào)數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)虛高的判斷，黎友煥認(rèn)為，3月出口數(shù)據(jù)虛高的一個(gè)很重要的原因，正是境外資金的流入通過(guò)了貿(mào)易渠道。
“最近，我們還發(fā)現(xiàn)有來(lái)自日本的熱錢(qián)進(jìn)入中國(guó)，這在過(guò)去幾乎是沒(méi)有的?！崩栌褵◤囊恍┤毡酒髽I(yè)得到的消息稱(chēng)，日本推出無(wú)期限貨幣寬松政策后，日本的銀行在逼迫日本企業(yè)貸款，而日本企業(yè)“礙于面子”貸款后，將這些資金轉(zhuǎn)入中國(guó)境內(nèi)，不僅賺取利率差，同時(shí)又可從人民幣升值中獲益。
值得關(guān)注的是，黎友煥研究發(fā)現(xiàn)，跨境雙向流動(dòng)的趨勢(shì)已維持很長(zhǎng)時(shí)間。據(jù)其對(duì)近百個(gè)地下錢(qián)莊運(yùn)行情況的最新監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)，自2011年第四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)資金外移規(guī)模激增，僅2012年總量即為過(guò)去5年總和的1.8倍。這些流出的資金包括投資資金、投機(jī)資金、腐敗資金等，其中投機(jī)資金和腐敗資金占比超過(guò)三成。
對(duì)此，黎友煥建議要?jiǎng)?chuàng)新跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管，堅(jiān)持疏堵并舉、以疏為主，并加大打擊非法途徑的力度。更重要的是，及時(shí)跟蹤國(guó)際金融形勢(shì)，防止國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)突變而引發(fā)熱錢(qián)大規(guī)模異動(dòng)造成的沖擊。
熱錢(qián)押注樓市
黎友煥分析稱(chēng)，近期熱錢(qián)加速入境的目標(biāo)，仍是國(guó)內(nèi)一線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)。他說(shuō)，熱錢(qián)分析認(rèn)為“國(guó)五條”的政策有效性不足，房?jī)r(jià)不會(huì)出現(xiàn)下跌的走勢(shì)。熱錢(qián)的逐利性會(huì)促使它們加速流入，進(jìn)一步吹大房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫。
“與其他專(zhuān)家的看法不同，我始終認(rèn)為熱錢(qián)是理性的”黎友煥稱(chēng)，在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫已經(jīng)非常明顯的背景下，熱錢(qián)仍堅(jiān)持進(jìn)入并非是由于盲目性導(dǎo)致的。他認(rèn)為，熱錢(qián)在分析之后，判斷調(diào)控政策仍難以撼動(dòng)房?jī)r(jià)，在此情況下才加速進(jìn)入，如果調(diào)控是有效的，它也會(huì)抽走。
不過(guò)，黎友煥表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸到正常狀態(tài)，還是要看政府調(diào)控。“房地產(chǎn)綁架了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)，還有政府財(cái)政收入，已經(jīng)成為制約中國(guó)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)很大的問(wèn)題。”至于不能依靠市場(chǎng)自由發(fā)展來(lái)調(diào)節(jié)的原因，他說(shuō)，“問(wèn)題是中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)范仍需要用制度去實(shí)現(xiàn)的，目前市場(chǎng)并不成熟?！保ㄖ煳谋颍?/font>
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