黃金夜盤試水或為原油期貨開路
時至2012年末，關(guān)注黃金夜盤的話題，再次成為市場關(guān)注的熱點之一。據(jù)有關(guān)報道，早在2012年6月中旬，上期所就結(jié)束了黃金期貨夜盤的征求意見階段。目前，黃金夜盤業(yè)務(wù)尚未獲批，但推進工作卻正在堅實地開展之中，預計推出日期已是漸行漸近。對此，目前各大期貨公司亦從技術(shù)和人力等各方面做好了準備，對應未來某個時點上黃金夜盤的推出。
黃金期貨夜盤交易的推出，雖然會對期貨公司的營運造成一定壓力，技術(shù)上需要投入和革新，人力成本上的投入也會增加，但開設(shè)夜盤交易乃是大勢所趨。開設(shè)黃金期貨夜盤交易，最直接的效果是能避免隔夜黃金期貨的隔夜風險，也有利于增強國內(nèi)期貨市場黃金期貨在世界范圍內(nèi)的影響力，是順應全球化發(fā)展的趨勢所在。此外，黃金期貨夜盤的開啟，亦對正在孕育之中的重點期貨品種——原油期貨的推出有著重大的積極意義。
黃金夜盤推出乃是趨勢所在
黃金期貨與我國現(xiàn)有其他期貨品種相比，存在著顯著的差異。首先，黃金本身具有較強的金融屬性。同時，目前世界黃金定價的主導權(quán)在美國COMEX黃金期貨和倫敦LBMA現(xiàn)貨黃金。因此，國際黃金期貨交易的活躍時段，集中在美國開盤期間。其中交投最為活躍的時段，就是北京時間晚間9點至凌晨2點。而在我國白天的交易時段，外盤表現(xiàn)并不活躍。這種時差效應造成了國內(nèi)滬金期貨合約在白天的交易時段平淡，給投資者的操作帶來了很大的不便，也給投資者的保證金及客戶權(quán)益帶來了很大的隔夜風險。其次，對于我國而言，黃金期貨2011年的交投規(guī)模已經(jīng)達到全球前四，期貨夜盤的缺失使得其影響力無法有效地發(fā)揮。
綜合上述兩方面問題來看，上海期貨交易所的黃金期貨合約開設(shè)夜盤，有助于改變國內(nèi)黃金期貨相對不活躍的交易現(xiàn)狀，并有助于增加國內(nèi)黃金市場的定價權(quán)，也有利于降低投資者的風險。所以，黃金期貨特殊品種先行試水，逐步推進交易時段延長方案是具備了較大的需求。
夜盤試水或能為原油期貨鋪路
黃金期貨夜盤的推出，除了對本身品種有巨大的積極和進步意義之外，對于另一個能源化工板塊的期貨品種——正在孕育上市中的原油期貨，有著巨大的“先行”鋪路的意義。黃金和原油屬于不同板塊，但是兩者的關(guān)聯(lián)性很高。縱觀現(xiàn)代工業(yè)時代，世界原油價格與國際金價大致呈現(xiàn)正相關(guān)的聯(lián)系。這種聯(lián)系，有著一連串的原因。石油對于現(xiàn)代各個發(fā)達工業(yè)國家而言至關(guān)重要，這一點對于中國也一樣。石油價格的上漲，往往會使得以石油作為投入的生產(chǎn)成本上升，從而可能導致成本推進型的通貨膨脹。一旦通脹形成，市場抗通脹需求勢必高漲，作為抗通脹利器的黃金自然受到關(guān)注而需求增加，金價因此上漲；同理，世界原油價格下跌，黃金價格也會趨于下降。石油市場與黃金市場的聯(lián)動度較高，并且存在與黃金市場相類似的情形——原油期貨交易的活躍時段，也是集中在美國開盤期間。
對于我國而言，原油期貨與黃金期貨相比有著更大的現(xiàn)實和宏觀經(jīng)濟意義：增強對于國際原油價格的影響力，從而部分地控制原油價格，達到一定程度上穩(wěn)定國內(nèi)生產(chǎn)成本的目標。因此，我國的原油期貨，要想發(fā)揮其影響力，就要求擁有足夠的成交量和較長的交易時段（特別是目前全球原油期貨交易最為旺盛的時段）。若沒有夜盤的先行推出，原油期貨日后上市交易，其影響力和作用亦將大打折扣。由這個視點出發(fā)思考，黃金期貨先行推出夜盤交易，自然為日后更為完善和有力的原油期貨的推出，作了先行鋪墊并營造了必要的制度環(huán)境。所以，看與原油期貨似不相干的黃金期貨夜盤試水，其實對于孕育中的原油期貨意義重大。
綜上所述，黃金期貨夜盤的逐步推行，對于其本身制度完善、影響力增強、降低對于投資者的隔夜風險、以及可能的促進成交量規(guī)模的進一步擴大等，有著廣闊的前景。目前熱議的黃金期貨夜盤試水，期貨公司高管紛紛表示支持。多數(shù)期貨公司高層管理者們認同夜盤能夠更有效地實踐各種投資策略、并能顯著降低黃金期貨投資者保證金的隔夜跳空風險的觀點，而同時，黃金期貨夜盤的推出對于原油期貨的上市，也創(chuàng)造了先期條件和有利環(huán)境。（項楠）
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