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　　近期，LLDPE期貨持續(xù)振蕩走低。筆者認(rèn)為，后市LLDPE期價(jià)仍有進(jìn)一步回落的可能，但在成本支撐下，回落幅度或?qū)⒂邢蕖?/p>

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不確定

　　美國(guó)4月ISM制造業(yè)指數(shù)升至10個(gè)月高點(diǎn)，且消費(fèi)和收入情況均有改善，樓市也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)緩慢復(fù)蘇，但4月以來(lái)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)維持在38.8萬(wàn)人左右的高位，較3月底增加3.6萬(wàn)人，表明就業(yè)情況持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程仍然曲折。歐元區(qū)半數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入衰退，政治局勢(shì)不穩(wěn)，推行財(cái)政緊縮政策的變數(shù)增大，而西班牙經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化也令其成為歐債問(wèn)題新的關(guān)注焦點(diǎn)。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)官方PMI指數(shù)連續(xù)五個(gè)月回升，表明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)趨穩(wěn)向好，但新訂單指數(shù)回落表明需求仍然低迷。整體而言，中美經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但歐元區(qū)依然步履維艱，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍面臨較大的不確定性，難以為L(zhǎng)LDPE期價(jià)提供方向性指引。

　　國(guó)際原油維持高位振蕩

　　國(guó)際原油價(jià)格在100美元/桶整數(shù)關(guān)口處止跌企穩(wěn)，隨后連續(xù)反彈走高。由于伊拉克石油出口能力擴(kuò)張，且沙特石油產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，彌補(bǔ)了因伊朗產(chǎn)出下降帶來(lái)的供應(yīng)缺口，4月OPEC原油產(chǎn)量觸及2008年9月以來(lái)的最高水平。EIA公布的庫(kù)存報(bào)告也顯示，全球原油市場(chǎng)今年3—4月依然保持供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)。原油供應(yīng)的增長(zhǎng)料將對(duì)油價(jià)形成持續(xù)打壓。此外，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的不確定性也令原油需求前景承壓。

　　但由伊朗核問(wèn)題引發(fā)的中東緊張局勢(shì)并未真正緩和，地緣政治因素仍然支撐油價(jià)，加上夏季汽油消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，預(yù)計(jì)國(guó)際原油價(jià)格仍將維持高位振蕩格局，對(duì)LLDPE期價(jià)形成強(qiáng)力成本支撐。

　　供應(yīng)壓力仍將居高不下

　　近期，國(guó)際油價(jià)在100美元/桶上方持續(xù)高位運(yùn)行，高成本支撐下，PE及LLDPE進(jìn)口量整體變動(dòng)幅度不大。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，除中原乙烯自4月30日起停車大修外，前期停車的茂名石化、廣州石化等生產(chǎn)裝置檢修陸續(xù)結(jié)束，國(guó)產(chǎn)料供應(yīng)量會(huì)逐步增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍將繼續(xù)居高不下，LLDPE期價(jià)依然整體承壓。

　　下游需求前景悲觀

　　塑料制品行業(yè)中小企業(yè)眾多，面臨著流動(dòng)資金緊張、加工訂單不足、人工成本上升、原料價(jià)格過(guò)快上漲等諸多難題，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難度加大，部分企業(yè)選擇停產(chǎn)或降低開(kāi)工率，受其影響，LLDPE需求也難言樂(lè)觀。我國(guó)LLDPE的最大消費(fèi)領(lǐng)域是薄膜，其中塑料薄膜約占LLDPE消費(fèi)量的50%，農(nóng)用薄膜約占24%。塑料薄膜多應(yīng)用于終端消費(fèi)及運(yùn)輸環(huán)節(jié)，而PMI新訂單指數(shù)的回落，表明終端消費(fèi)仍維持低迷，塑料薄膜行業(yè)對(duì)LLDPE的需求也難有增長(zhǎng)。

　　農(nóng)用薄膜季節(jié)性較強(qiáng)，在春季地膜消費(fèi)旺季結(jié)束后，農(nóng)膜行業(yè)將步入長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的消費(fèi)淡季，農(nóng)膜企業(yè)開(kāi)工率難有提升，對(duì)LLDPE的需求也將陷入低迷。整體而言，下游需求短期內(nèi)難有起色，對(duì)LLDPE期價(jià)將形成持續(xù)打壓。

　　總之，由于供應(yīng)壓力居高不下，下游需求短期內(nèi)難有起色，LLDPE期價(jià)仍有進(jìn)一步回落的可能，但在高油價(jià)支撐下，回落幅度或?qū)⒂邢蕖?/p>