上市煤企應(yīng)收款激增 救市新政或密集出臺(tái)
導(dǎo)讀：內(nèi)憂外患。國(guó)有大型煤炭集團(tuán)神華集團(tuán)于新一期的神華集團(tuán)長(zhǎng)協(xié)客戶銷(xiāo)售價(jià)格（8月1日-8月7日），相對(duì)于上一期再下降8元/噸。6月24日神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)在1日內(nèi)聯(lián)手將煤價(jià)直接下調(diào)約28元/噸。王旭峰指出，不只是神華，其他大型煤企因?yàn)樯a(chǎn)和物流成本較低，有能力去降價(jià)，勢(shì)必會(huì)給中小煤企帶來(lái)不小壓力。
8月15日晚，蘭花科創(chuàng)（600123.SH）、陽(yáng)泉煤業(yè)（600348.SH）發(fā)布2013年半年報(bào)。兩者上半年凈利潤(rùn)分別同比下滑36.16%和51.74%。而截至目前，有10家上市煤企公布半年報(bào)。2013年上半年，煤炭上市公司凈利潤(rùn)同比上漲者寥寥。
大有能源（600403.SH）、恒源煤電（600971.SH）、昊華能源（601101.SH）、西山煤電（000983.SZ）、露天煤業(yè)（002128.SZ）等上市公司上半年凈利均過(guò)億，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.04億元、1.03億元、3.79億元、10.46億元、4.10億元，較去年同期分別下滑18.19%、82.30%、44.65%、46%、43%。新大洲A（000571.SZ）上半年則斬獲凈利潤(rùn)5992.21萬(wàn)元，與去年同期相比下降43.14%。
金瑞礦業(yè)（600714.SH）、凱迪電力（000939.SZ）雖然上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)上漲，但基數(shù)相較上述企業(yè)并不大，今年上半年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1347.98萬(wàn)元、5401.72萬(wàn)元。
數(shù)據(jù)顯示，年初至上半年期末，8家煤企的應(yīng)收賬款激增，總和由73.92億元上升到101.39億元，較年初上漲了37.18%。個(gè)別企業(yè)如金瑞礦業(yè)和恒源煤電甚至漲幅超200%。
應(yīng)收賬款重壓煤企
去年末，上市煤企的應(yīng)收賬款增加已經(jīng)初現(xiàn)苗頭，而今年一、二季度這種情況仍在持續(xù)。
如金瑞礦業(yè)2013年中期應(yīng)收賬款大增282%。今年上半年其收入中，銀行承兌匯票達(dá)到3.14億元，較期初的1.43億元已是上漲了119.73%，公司解釋稱原因是受到以銀行承兌匯票結(jié)算的貨款增加所致。
恒源煤電應(yīng)收賬款為23.23億元，較期初大漲200.18%，恒源煤電在中報(bào)中也簡(jiǎn)單解釋，“應(yīng)收賬款增加因客戶改變了結(jié)算方式?！?/font>
除了金瑞礦業(yè)和恒源煤電，大有能源應(yīng)收賬款從9.86億元攀升至17.15億元，上浮73.88%，昊華能源應(yīng)收賬款則從年初的2.23億元上浮至3.88億元，漲幅73.57%。
已公布中報(bào)的A股上市煤企中，西山煤電中報(bào)期末應(yīng)收賬款數(shù)額最高，達(dá)43.74億元，較年初的29.19億元上漲49.83%。值得注意的是，西山煤電2012年底應(yīng)收賬款就大比例增長(zhǎng)了203.12%。
由于煤炭需求的疲軟，煤炭生產(chǎn)商銷(xiāo)售不暢，在交易市場(chǎng)的弱勢(shì)地位已經(jīng)顯現(xiàn)。
山西汾渭能源開(kāi)發(fā)咨詢有限公司汾渭研究院煤炭分析師王旭峰稱，可以說(shuō)煤企應(yīng)收賬款增加的現(xiàn)象比較普遍，實(shí)際上從去年下半年開(kāi)始，煤炭下游企業(yè)的日子也都不好過(guò)，銷(xiāo)售和生產(chǎn)情況都不理想，今年就更加嚴(yán)重了。
“煤價(jià)一直下跌，目前煤炭市場(chǎng)相當(dāng)于是買(mǎi)方市場(chǎng)，下游的企業(yè)并不著急采購(gòu)，今年上半年很多企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)很難要回。”王旭峰提到，不止是中小企業(yè)，山西的五大國(guó)有煤炭集團(tuán)也存在資金周轉(zhuǎn)的困難。
“這種情況很正常?！币晃欢嗄暄芯棵禾啃袠I(yè)的券商分析師對(duì)記者表示。“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是以前煤企都是先收錢(qián)再供貨，但現(xiàn)在一般都是先供貨再收錢(qián)?！?/font>
“可能會(huì)繼續(xù)惡化?！鄙鲜龇治鰩熍袛?。
從資金面來(lái)看，上市煤企的現(xiàn)金流也急劇惡化。8家上市煤企二季度末經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~全數(shù)下降。金瑞礦業(yè)、凱迪電力、新大洲A經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別較年初下降267.39%、187.91%、151.67%，大有能源、恒源煤電、昊華能源、西山煤電、露天煤業(yè)則分別下降87.77%、90.30%、45.55%、42.45%、78.09%。
內(nèi)憂外患。國(guó)有大型煤炭集團(tuán)神華集團(tuán)于新一期的神華集團(tuán)長(zhǎng)協(xié)客戶銷(xiāo)售價(jià)格（8月1日-8月7日），相對(duì)于上一期再下降8元/噸。6月24日神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)在1日內(nèi)聯(lián)手將煤價(jià)直接下調(diào)約28元/噸。王旭峰指出，不只是神華，其他大型煤企因?yàn)樯a(chǎn)和物流成本較低，有能力去降價(jià)，勢(shì)必會(huì)給中小煤企帶來(lái)不小壓力。
救市新政或密集出臺(tái)
8月12日，煤炭股出現(xiàn)了放量上漲的情形，蘭花科創(chuàng)等9只個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停。市場(chǎng)人士分析：投資者察覺(jué)到了地方政府在救“煤市”。
顯而易見(jiàn)的是，山西省政府在煤炭救市上不遺余力。7月的“煤炭20條”、“煤層氣20條”，以及山西省長(zhǎng)出面“吆喝”賣(mài)媒，最終促成山西煤企與五大電力集團(tuán)關(guān)于煤電聯(lián)營(yíng)的協(xié)議。
而陜西、內(nèi)蒙古、河南、安徽等產(chǎn)煤大省的煤企也是“嗷嗷待哺”。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，近期各省煤炭“救市”政策或?qū)⒚芗雠_(tái)。
煤炭市場(chǎng)研究咨詢專家李朝林告訴記者，目前各省都在加大力度出臺(tái)煤炭的扶持政策。內(nèi)蒙古的煤炭主要是外銷(xiāo)，面向全國(guó)，應(yīng)該不太可能出臺(tái)像煤電聯(lián)營(yíng)這樣保護(hù)省內(nèi)市場(chǎng)的政策，更多的可能是減免稅費(fèi)，降低煤企成本。
李朝林預(yù)測(cè)，陜西省的煤價(jià)有的地方比內(nèi)蒙古要高，政府可能會(huì)要求當(dāng)?shù)氐碾娖笤诿禾績(jī)r(jià)格同質(zhì)量、同價(jià)格的情況下優(yōu)先使用本省資源。
王旭峰認(rèn)為，對(duì)陜西和內(nèi)蒙古來(lái)說(shuō)，應(yīng)是出臺(tái)新政發(fā)展上下游產(chǎn)業(yè)鏈，例如發(fā)展煤化工，通過(guò)提高產(chǎn)業(yè)附加值抵消煤炭初級(jí)產(chǎn)品的庫(kù)存消化壓力。
盡管地方政府竭力而為，但業(yè)內(nèi)專家對(duì)煤企命運(yùn)仍存擔(dān)憂。
前述券商分析師稱，地方都在盡力補(bǔ)救煤企，主要以保護(hù)省內(nèi)市場(chǎng)為主，但大的趨勢(shì)很難改變，供求關(guān)系是全國(guó)性的，煤炭?jī)r(jià)格由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，下半年煤價(jià)仍是往下走的趨勢(shì)。
李朝林擔(dān)憂的是，壟斷行業(yè)的存在是導(dǎo)致煤企成本高企、難以盈利的因素之一。他指出，上半年煤企的物流成本為18%左右，鐵路、公路運(yùn)輸、電力等都屬于壟斷行業(yè)，提價(jià)容易，但讓利很難。
王旭峰則認(rèn)為，政府以看得見(jiàn)的手去調(diào)節(jié)市場(chǎng)，目的在于保持煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定，建立煤電企業(yè)的和諧關(guān)系，短期可能起到一定作用，但長(zhǎng)期來(lái)看煤炭市場(chǎng)不能寄希望于政府，而需要煤企主動(dòng)控制產(chǎn)能和產(chǎn)量，適應(yīng)國(guó)內(nèi)需求。
剩余16家上市煤企即將在8月下旬悉數(shù)發(fā)布半年報(bào)。截至目前，16家上市煤企中，鄭州煤電（600121.SH）、兗州煤業(yè)（600188.SH）、安源煤業(yè)（600397.SH）、靖遠(yuǎn)煤電（000552.SZ）、平莊能源（000780.SZ）分別預(yù)告2013年上半年凈利潤(rùn)下降94%、146.90%、62.92%、7.20%、90.95%。
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