銀河上市引發(fā)猜想：成本率上升倒逼營業(yè)部瘦身
19家A股上市券商營業(yè)支出占營業(yè)總收入的比重，從2009年的42%上升至2012年的64%，其中業(yè)務(wù)及管理費占比提高最多。
近年來A股走勢不佳，加上自去年10月份以來A股市場IPO停滯，導(dǎo)致券商經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)業(yè)績紛紛出現(xiàn)下滑。此外，券商在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的前期成本投入，均對券商利潤增長產(chǎn)生制約。業(yè)內(nèi)人士表示，面對如此龐大的經(jīng)營成本，不排除后期證券公司通過減少營業(yè)部數(shù)量等方式來降低經(jīng)營成本。
去年證券行業(yè)營業(yè)收入
同比下滑近5%
伴隨著A股“熊”氣彌漫以及去年10月份以來IPO暫緩，在券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比大幅萎縮的同時，投行業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致去年證券行業(yè)整體營業(yè)收入出現(xiàn)一定幅度的下滑。
近日，中國證券業(yè)協(xié)會公布了2012年度114家證券公司會員經(jīng)營業(yè)績排名情況。數(shù)據(jù)顯示，去年114家證券公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1301.21億元，較2011年同期下滑近5%。
19家上市券商去年共實現(xiàn)營業(yè)收入511.603億元，較2011年同比下滑9%。其中8家券商營業(yè)收入出現(xiàn)萎縮，5家下滑幅度超20%，中信證券、光大證券、西部證券、國元證券、太平洋證券分別下滑46.71%、29.20%、24.31%、24.31%、21.81%。山西證券、招商證券、海通證券分別下滑14.18%、9.00%、5.97%。
伴隨著A股從牛市格局持續(xù)走弱以及證券業(yè)務(wù)監(jiān)管逐漸放松，上市證券公司成本率出現(xiàn)不同程度的上升。
信達(dá)證券行業(yè)分析師王松柏認(rèn)為，市場走弱使行業(yè)收入規(guī)模處于逐年下降的周期中。從2009年至2012年，證券行業(yè)收入從2000億元下降至1300億元左右。另外由于監(jiān)管的逐漸放松使各公司在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭加強(qiáng)，包括費率的競爭、人才的競爭，這兩大背景使得證券公司面臨逐步增加的成本壓力。
上市證券公司成本率也出現(xiàn)逐年上升。19家上市券商2009年營業(yè)支出占營業(yè)總收入比重為42%，截止到2012年年底，該數(shù)據(jù)已上升至64%。其中營業(yè)支出占比的上升主要來自業(yè)務(wù)及管理費的上升，19家上市券商業(yè)務(wù)及管理費占營業(yè)收入比重已從2009年的38%上升至2012年的57%。
經(jīng)營成本上升
引發(fā)券商瘦身營業(yè)部猜想
迫于資本金的壓力，近年來不少券商紛紛謀求上市。
除了19家上市券商之外，目前排隊等待IPO的擬上市券商有浙商證券、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、東方證券、國信證券以及東興證券。與此同時，銀河證券H股已于5月22日在港交所掛牌上市。此外，根據(jù)證監(jiān)會披露截至5月31日申請主板上市企業(yè)名單，國泰君安證券出現(xiàn)在初審公司中。
去年10月份，有消息稱，銀河證券IPO已獲得國務(wù)院特批，將采取“A＋H”模式登陸資本市場，籌集資金預(yù)計高達(dá)10億美元，如果順利的話，預(yù)計2013年就將成功上市。如今看來，同步上市已無可能。目前，證監(jiān)會正在對A股的排隊企業(yè)進(jìn)行財務(wù)核查，預(yù)計今年上半年之前很難結(jié)束。業(yè)內(nèi)人士表示，銀河證券年內(nèi)A股上市的“可能性很小”。
近年來，隨著承銷業(yè)務(wù)下滑嚴(yán)重，IPO數(shù)量很少，銀河證券與同規(guī)模的券商相比沒有多大的競爭力。
此外，目前銀河證券仍然高度依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。根據(jù)證券行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站資料顯示，銀河證券目前全國設(shè)有229個營業(yè)網(wǎng)點，位列國內(nèi)券商第一。此外，WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，2012年銀河證券實現(xiàn)營業(yè)收入55.52億元，增長率為-6.26%，其中手續(xù)費及傭金凈收入為37.23億元，占比67.05%；承銷業(yè)務(wù)凈收入為6.35億元，同比增長18%。
近年來，受到A股“熊”氣彌漫影響，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在券商收入結(jié)構(gòu)中正呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢。再加上自今年3月份證券公司非現(xiàn)場開戶業(yè)務(wù)的啟動，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將面臨更加激烈的競爭。
在此背景下，近年來，銀河證券也不時傳出降薪裁員的消息。銀河證券資產(chǎn)管理部一位投資經(jīng)理曾向媒體透露，銀河證券在資管、投行、自營、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)部門實行了項目小組制，“自負(fù)盈虧”調(diào)動員工各方的積極性。隨后又有媒體報道，銀河證券的底薪也出現(xiàn)了打折。
一位券商行業(yè)分析師表示，在市場低迷時期，員工業(yè)績跟不上，券商只好設(shè)法減負(fù)。一些券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門的薪資出現(xiàn)有不同程度的縮減。
在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比大幅萎縮的同時，大券商在資產(chǎn)管理、自營、投行等業(yè)務(wù)上投入的成本卻大幅攀升，也對公司利潤增長產(chǎn)生制約。在當(dāng)前市場環(huán)境下，券商壓縮成本以維持生計是行業(yè)出現(xiàn)的普遍現(xiàn)象。在此背景下，“靠天吃飯”的證券營業(yè)部首當(dāng)其沖。
業(yè)內(nèi)人士表示，證券公司降薪的目的其實就是變相裁員，節(jié)省公司的經(jīng)營成本。面對如此龐大的經(jīng)營成本，不排除后期證券公司通過減少營業(yè)部數(shù)量的方式來降低經(jīng)營成本。
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