慈星股份濃妝飾財報 買方信貸原是賠本賺吆喝
21世紀網 自去年3月29日上市以來，寧波慈星股份有限公司(以下簡稱“慈星股份”)一直爭議不斷。其為客戶采取的買方信貸擔保貸款模式飽受詬病，信貸銷售模式暗藏隱情，經營和投資業(yè)務模糊不清。
2月18日，慈星股份公告顯示，截止2013年1月31日，公司為客戶銷售貸款提供的擔保余額為16.78億元，公司由于客戶銷售擔保貸款違約而暫時為客戶代償的金額為3.8億元。
其所謂的信貸銷售模式，即公司以優(yōu)惠的利率借貸客戶購買主機的產品，但提高所售電腦針織橫機的機器價格?！斑@樣可將原本應計入‘投資性’貸款業(yè)務收入及現金，流轉到‘經營性’銷售業(yè)務收入及現金流上，以達到提升公司主營收入粉飾財務報表?！眳R福資本(中國)執(zhí)行總裁陸永康向21世紀網分析。
“買方信貸是購買機械設備時常用的貨款支付方式?！倍嘘P公司給下游客戶優(yōu)惠的貸款利率的說法，慈星股份董秘傅桂平向21世紀網反駁稱：“公司的委托貸款利率基本上是根據銀行的基準利率上浮20%。”對于粉飾報表之嫌則只字未提。
盡管質疑聲不斷，慈星股份依然在去年3月29日順利登陸A股市場，并成功超額募集資金20.58億元。然而自上市開盤首日，慈星股份的K線圖便成為各路涌入資金的“死亡谷”，股價破跌之勢讓人瞠目結舌。
信用銷售遭疑
2月18日，慈星股份公告顯示，截止2013年1月31日，公司為客戶銷售貸款提供的擔保余額為16.78億元，公司由于客戶銷售擔保貸款違約而暫時為客戶代償的金額為3.8億元。
而就在去年10月末、11月末和12月末，公司由于客戶銷售擔保貸款違約而暫時代償的金額分別為3.3億元、3.38億元和3.57億元。貌似代償額增幅不大，但與2011年公司為客戶暫時支付的代償金額8309.63萬元相比，已是翻了三倍。
事實上，慈星股份自去年3月29日上市以來，其公司為客戶采取的買方信貸擔保貸款模式就一直爭議不斷。
據招股說明書顯示，公司采取為客戶提供的“買方信貸”銷售模式主要分為委托貸款和銷售擔保貸款兩種方式，就是公司通過銀行委托貸款或者與銀行合作向客戶發(fā)放銷售擔保貸款，讓下游的針織機械買家可以先付首付拿到電腦針織機械，剩余款項在以后年度還清。
業(yè)內人士稱，此種為客戶提供的信用擔保銷售模式，一旦出現大規(guī)模的客戶違約情況，可能使公司面臨連帶擔保賠償風險，壞賬損失及資金壓力上升，從而影響公司的財務狀況及盈利能力。
“采取此種信用銷售模式主要是出于公司發(fā)展戰(zhàn)略考慮?！备倒鹌皆诮邮?1世紀網采訪時解釋，隨著勞動力成本快速上升、國際毛衫行業(yè)競爭激烈，國內針織廠商在進行大規(guī)模的生產和技術改造的同時，普遍面臨著資金壓力的問題，而此種買方信貸銷售模式不僅可以解決下游商家的需求問題，也為公司成功占領針織橫機升級換代的市場提供了機遇。
但慈星股份的招股書卻顯示，其對客戶的貸款利率及擔保費率相當優(yōu)惠，歷年的委托貸款利率均在5-6%之間，擔保費用僅在2011年收取了0.03%。而目前江浙一帶的市場民間貸款利率，月息高達30%左右，擔保費平均水平為3%，慈星股份為客戶提供的買方信貸條件與市場現狀相比，其優(yōu)惠程度令人咂舌。
對此，傅桂平反駁稱：“公司委托貸款利率基本是根據銀行基準利率上浮20%。”即公司的委托貸款利率并非只有招股書中的5-6%，而像民間貸款利率一樣，月息至少高達20%以上。
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