“總體來(lái)看，銀行股權(quán)類融資壓力不大?！敝刑┳C券銀行業(yè)分析師戴志鋒表示，大型銀行和招行資本充足水平普遍較高，其內(nèi)生盈利增長(zhǎng)基本能夠滿足未來(lái)資本需求，而一些核心資本充足率偏低的中小銀行也大多公布了資本補(bǔ)充方案，只有華夏銀行、天津銀行等少數(shù)幾家上市銀行未予公布。

　　除股權(quán)類融資外，今年已有約60家銀行成功發(fā)行二級(jí)資本債，用以補(bǔ)充二級(jí)資本，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)1789.73億元，較去年同期增長(zhǎng)70.94%。此外，還有數(shù)家銀行計(jì)劃發(fā)行逾1500億元二級(jí)資本債。

　　可轉(zhuǎn)債 OR 定增？

　　商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)中，核心資本是最穩(wěn)定、質(zhì)量最高的部分，銀行可以永久性占用，可以長(zhǎng)期用來(lái)吸收銀行在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中所產(chǎn)生的損失。上市銀行可以通過(guò)配股、定增、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等方式補(bǔ)充核心資本，不過(guò)由于配股對(duì)股價(jià)壓力較大，因此較少被采用。

　　從今年上市銀行情況來(lái)看，原16家A股上市銀行中，除國(guó)有大行和招商銀行(600036,股吧)、華夏銀行外的其余銀行在核心資本補(bǔ)充渠道上存在分化：仍處于破凈狀態(tài)的股份行較多選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債；3家城商行及部分1倍以上PB的股份行，則較多通過(guò)定增補(bǔ)充核心資本。

　　一位銀行業(yè)分析師表示，股價(jià)對(duì)核心資本再融資選擇的影響是顯而易見(jiàn)的，處于破凈狀態(tài)的上市銀行如果進(jìn)行定增，發(fā)行價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)機(jī)構(gòu)的吸引力不大。不過(guò)，隨著近期銀行板塊上漲，銀行股估值回升，股權(quán)融資在市凈率上的阻礙有望解除。

　　北京、寧波、南京3家市凈率高于1倍的城商行選擇定增，則較多的出于自身資本充足水平和監(jiān)管政策方面的考慮?！?家銀行核心一級(jí)資本充足率位列A股上市銀行后列，核心資本補(bǔ)充的壓力比較大，但是監(jiān)管層考慮到他們可轉(zhuǎn)債發(fā)行額度太大，所以非常慎重，定增反正是大股東出錢?！币晃毁Y深銀行業(yè)研究人士稱。

　　馬鯤鵬認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債和定增之間，上市銀行的偏好差異不大，今年很多銀行本質(zhì)上都偏好可轉(zhuǎn)債，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債補(bǔ)充資本金沒(méi)有那么快?！般y行業(yè)今年資產(chǎn)端可配置的也不多，就是放貸款，其他主要資產(chǎn)的相對(duì)約束都比較大，這時(shí)候如果補(bǔ)充較多核心資本，反而投不出去，壓力也大，所以大家都偏好發(fā)行可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充核心資本，慢慢轉(zhuǎn)，慢慢用?！?馬鯤鵬進(jìn)一步解釋稱。

　　此外，A股上市農(nóng)商行也偏好可轉(zhuǎn)債發(fā)行。馬鯤鵬稱，這批農(nóng)商行通過(guò)A股IPO發(fā)行募集的資金量偏少，對(duì)核心資本的補(bǔ)充有限，所以考慮通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充核心資本。但也有銀行業(yè)分析師認(rèn)為沒(méi)有必要，“發(fā)優(yōu)先股就夠了，A股農(nóng)商行現(xiàn)在估值那么高，發(fā)可轉(zhuǎn)債以后轉(zhuǎn)股都不一定轉(zhuǎn)得了。”

　　優(yōu)先股繼續(xù)受寵

　　與A股次新股農(nóng)商行不同，A股次新股城商行更為傾向通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級(jí)資本。數(shù)據(jù)顯示，去年A股上市的4家城商行均已披露優(yōu)先股發(fā)行計(jì)劃，合計(jì)募資規(guī)模達(dá)550億元。

　　“其實(shí)所有銀行都有發(fā)行優(yōu)先股的需求，因?yàn)橛衅渌患?jí)資本需要補(bǔ)充，但是按照相關(guān)規(guī)定，只有境內(nèi)上市銀行發(fā)行的優(yōu)先股才能在交易所轉(zhuǎn)讓，包括H股上市銀行、新三板掛牌銀行、非上市銀行在境內(nèi)發(fā)行優(yōu)先股都只能在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓，所以這些城商行在上市之后，會(huì)盡快安排優(yōu)先股發(fā)行?！币患页巧绦匈Y產(chǎn)負(fù)債部人士對(duì)記者表示。

　　天風(fēng)證券銀行業(yè)分析師廖志明也認(rèn)為，城商行在完成A股IPO后，定增受再融資新規(guī)限制，但是核心資本補(bǔ)充壓力不大，“只要發(fā)行部分優(yōu)先股，資本充足率就上來(lái)了”。

　　H股上市銀行則由于大面積破凈，加上H股定增募集資金有限，對(duì)股價(jià)影響也較大，因此同樣選擇發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前有7家H股上市銀行已披露優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案，發(fā)行總額合計(jì)1240億元。其中，重慶農(nóng)商行計(jì)劃在境內(nèi)發(fā)行100億元優(yōu)先股；招商銀行350億元優(yōu)先股發(fā)行計(jì)劃中，有75億元計(jì)劃境外發(fā)行。此外，浙商銀行已于今年3月完成150億元境外優(yōu)先股發(fā)行。

　　一家H股上市銀行高管認(rèn)為，這一方面是H股銀行資本補(bǔ)充壓力下的融資選擇；另一方面，中資銀行出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和補(bǔ)充渠道、提升境外影響力等考慮，需要補(bǔ)充美元負(fù)債?！皬膶?shí)際發(fā)行情況來(lái)看，中資銀行境外優(yōu)先股70%-80%境內(nèi)投資者認(rèn)購(gòu)，這對(duì)融資成本的降低、優(yōu)先股市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定性均有正面影響?！?/font>