銀河證券：2000點(diǎn)再成心理支撐位
上周滬指的前期低點(diǎn)1999.48點(diǎn)被擊穿，并兩次探底至1995點(diǎn)，一周之內(nèi)滬指兩度擊穿2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口卻又兩度強(qiáng)勢收復(fù)失地，周漲幅達(dá)0.63%，深成指周跌幅0.04%。不到兩個月時間，滬指已經(jīng)三度跌破2000點(diǎn)，在此附近來回拉鋸，表明這是一個重要的心理關(guān)口。從行業(yè)看，受塑化劑事件影響的食品飲料板塊領(lǐng)跌大盤。
當(dāng)前市場情緒總體相對謹(jǐn)慎，但對于制度紅利釋放的預(yù)期或是市場情緒改善的契機(jī)。從投資機(jī)會看，相對看好估值較低大盤藍(lán)籌。
改革預(yù)期增強(qiáng)市場信心。11月21日，李克強(qiáng)副總理在主持召開全國綜合配套改革試點(diǎn)工作座談會時表示“改革開放是我國發(fā)展最大紅利”，“進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革，既要搞好頂層設(shè)計，又要尊重群眾和基層的首創(chuàng)精神”，“要轉(zhuǎn)變政府職能，處理好政府與市場、與社會的關(guān)系”，并表示“這也是改革的方向”。從李克強(qiáng)的講話，可以看出決策層對于經(jīng)濟(jì)制度改革的決心，并指明了改革的方向，堅定了投資者對于改革開放釋放制度性紅利的信心，有利于提振市場情緒，有利于增強(qiáng)市場對我國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的信心。
我們認(rèn)為，收入分配體制改革或成為下一步改革的突破口，新一輪最大的制度紅利或?qū)⑹菓艏贫鹊母母?，從而推動戶籍人口城市化率的提高。這一憧憬或是市場情緒改善的契機(jī)。
經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善。最新公布的匯豐中國11月PMI初值升至50.4%, 跳升至逾一年高點(diǎn),并重返榮枯線上方，從分項看，產(chǎn)出指數(shù)初值為51.3%，創(chuàng)13個月以來新高，新出口訂單指數(shù)也大幅攀升至兩年來最高水平。11月匯豐制造業(yè)PMI初值重回50%以上，進(jìn)一步支撐經(jīng)濟(jì)筑底的判斷，再次確認(rèn)了中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動能有所增強(qiáng)。
大盤藍(lán)籌對指數(shù)形成支撐。當(dāng)前市場的估值仍處于低位，特別是大盤藍(lán)籌股，對于指數(shù)的支撐力度比較強(qiáng)，隨著經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善，企業(yè)盈利也會有所回升，藍(lán)籌股的估值吸引力會越來越強(qiáng)，制約股指下調(diào)的空間。
股票供求的風(fēng)險因素仍然存在。IPO的重新開閘，限售股解禁減持壓力仍是懸在A股市場上的達(dá)摩劍，在當(dāng)前股市供求關(guān)系失衡的問題解決之前，將可能影響增量資金入場的積極性。當(dāng)前市場的交易量持續(xù)萎縮，周二滬市創(chuàng)出了四年以來的地量333億元，周四為337億元，顯示當(dāng)前投資者情緒仍相對謹(jǐn)慎，但主動做空的力量也似有不足。
總之，當(dāng)前市場情緒總體相對謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善沒有反映在市場當(dāng)中，但決策層對于經(jīng)濟(jì)制度改革的決心，令市場對于收入分配改革、新型城鎮(zhèn)化等帶來的制度紅利釋放充滿期待，這對于當(dāng)前低迷的市場情緒是個有力的提振。但是也要看到，當(dāng)前股市供求關(guān)系失衡問題仍是影響市場的重要因素。從機(jī)會上，相對看好當(dāng)前估值較低大盤藍(lán)籌，前期市場跌幅較深的優(yōu)質(zhì)股票將逐漸具有吸引力。
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