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　　在10日上證指數(shù)跌破2000點(diǎn)后，11日大盤雖站上2001點(diǎn)，但市場(chǎng)信心依然渙散。經(jīng)濟(jì)壓力、債市違約、IPO重啟等多重因素制約A股上行。但專家認(rèn)為，改革已使市場(chǎng)站在一個(gè)中長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)。

　　“GDP”VS“改革”

　　以改革穩(wěn)增長(zhǎng)

　　受春節(jié)因素影響，2月外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅貿(mào)易逆差，是A股周一大幅下挫的導(dǎo)火索。國(guó)海富蘭克林基金評(píng)論稱，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅回落，成為制約目前市場(chǎng)走勢(shì)的主要原因。CPI、PPI數(shù)據(jù)疲軟，出口數(shù)據(jù)回落，加重了經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期。

　　“對(duì)于單月宏觀數(shù)據(jù)大幅下降市場(chǎng)不必過(guò)度悲觀?！眹?guó)海富蘭克林基金認(rèn)為，2月外貿(mào)出口增速主要受春節(jié)因素干擾，從中長(zhǎng)期角度看，人民幣一定程度的貶值有利于出口改善。

　　事實(shí)上，宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI的走勢(shì)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走向有一定的預(yù)判作用。盡管2月中國(guó)制造業(yè)PMI降至50.2%，但值得注意的是，制造業(yè)PMI仍處于榮枯線以上，且近兩個(gè)月回落幅度收窄，一些經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素正在開始顯現(xiàn)。與此同時(shí)，2月中國(guó)非制造業(yè)PMI上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至55%，連續(xù)3個(gè)月回落后首次回升，顯示服務(wù)業(yè)開始好轉(zhuǎn)。

　　剛性兌付VS風(fēng)險(xiǎn)暴露

　　扭轉(zhuǎn)“劣幣驅(qū)逐良幣”格局

　　近期債市和信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，進(jìn)一步加重了人們對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。

　　不可否認(rèn)，超日債違約打破了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)剛性兌付的神話，是中國(guó)債券市場(chǎng)正?；牡谝徊?，也是對(duì)債券和股票投資者的一次風(fēng)險(xiǎn)教育。

　　在財(cái)經(jīng)評(píng)論員曹中銘看來(lái)，如果說(shuō)剛性兌付在債券市場(chǎng)發(fā)展之初能起到促進(jìn)其發(fā)展的作用而被解讀為“天使”的話，那么，股票市場(chǎng)的剛性兌付導(dǎo)致死而不僵的公司無(wú)法退市則是十足的“魔鬼”。

　　博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，2014年投資者必須拋棄政府兜底的思維窠臼，包括信用風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)必須確立，金融改革的另一面就是風(fēng)險(xiǎn)的有序暴露。

　　批量上市VS有進(jìn)有退

　　消除注冊(cè)制道路上的隱患

　　除宏觀經(jīng)濟(jì)、違約風(fēng)險(xiǎn)外，周末證監(jiān)會(huì)、交易所分別發(fā)表講話表示，爭(zhēng)取今年出臺(tái)退市改革辦法，盡快出臺(tái)創(chuàng)業(yè)板再融資等方案，被市場(chǎng)解讀為新一輪IPO重啟已經(jīng)迫在眉睫。由于1月份48只新股集中上市，令市場(chǎng)對(duì)第二批新股集中掛牌可能帶來(lái)的抽血效應(yīng)，以及違規(guī)行為產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所市場(chǎng)總監(jiān)桂浩明表示，在向注冊(cè)制的過(guò)渡中，要在放松管制的同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，否則會(huì)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行埋下很多隱患。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼日前在兩會(huì)上表示，下一階段退市制度改革的辦法正在研究當(dāng)中，退市改革及轉(zhuǎn)板機(jī)制的方案都將力爭(zhēng)在今年出臺(tái)。此外，肖鋼還透露，2014年將制定完成注冊(cè)制改革實(shí)施方案，待證券法修訂完成，市場(chǎng)條件成熟后逐步落地。好買基金研究中心認(rèn)為，改革使市場(chǎng)站在了一個(gè)中長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)，應(yīng)該看到市場(chǎng)的格局已然轉(zhuǎn)變，靜待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放后的進(jìn)場(chǎng)良機(jī)。