解密券商中期策略 下半年達(dá)成三大共識(shí)
上證指數(shù)
步入7月份，意味著又到了展望下半年經(jīng)濟(jì)前景和股市行情的時(shí)候。面對(duì)上半年滬指12.78%的跌幅和深成指15.60%的跌幅，普通投資者的心痛了！那么，下半年A股將如何運(yùn)行？還將受到哪些因素左右呢？本報(bào)記者總結(jié)出12家券商的三大共識(shí)。
共識(shí)一：A股下跌空間有限
背景：股市連續(xù)大幅下挫迭創(chuàng)新低，上半年滬指累計(jì)跌幅12.78%。
中信證券認(rèn)為，下半年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程將有所改善。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的帶動(dòng)之下，全球增長將趨于穩(wěn)定，但由于新興市場高增長難以再現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)反彈的力度不算強(qiáng)勁。中信證券策略組認(rèn)為下半年上證指數(shù)核心運(yùn)行區(qū)間下限在1900點(diǎn)，上限在2500點(diǎn)。
長城證券認(rèn)為，大盤下跌風(fēng)險(xiǎn)有限。2013年下半年，大盤的總體格局還是要持續(xù)震蕩，這一狀態(tài)可能要維持一個(gè)較長的時(shí)間。因?yàn)?，從目前的基本面看，?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況還是低于市場預(yù)期的；目前的數(shù)據(jù)還難以判斷下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否會(huì)有所反復(fù),還是會(huì)繼續(xù)維持現(xiàn)在的格局，不會(huì)有太大起色。相對(duì)應(yīng)，股市也不會(huì)有系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。從總體看，銀行、地產(chǎn)的估值還是很低，股價(jià)下跌的空間不大，因此整個(gè)大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)也有限。而銀行本身最大的問題是對(duì)不良資產(chǎn)認(rèn)定的分歧，這一點(diǎn)制約了銀行股股價(jià)的上漲，因此整個(gè)大盤也不會(huì)有太大的上漲空間。所以，綜合各方面因素分析，下半年大盤還是會(huì)維持持續(xù)震蕩的格局。
共識(shí)二：刺激政策漸行漸遠(yuǎn)
背景：國內(nèi)開始收緊銀根，美聯(lián)儲(chǔ)將逐步退出量化寬松政策，全球資本市場持續(xù)大幅震蕩。
聯(lián)訊證券認(rèn)為，貨幣政策已經(jīng)被擠到一個(gè)較小的空間內(nèi)，上有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而下有失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到央行近期OMO的特征，下半年貨幣利率總體呈現(xiàn)偏緊的特征，外匯占款的流出對(duì)資金面有關(guān)鍵性作用，而經(jīng)濟(jì)基本面的回落或促使利率在一個(gè)季度后回落至中性水平。
東興證券認(rèn)為，2013年下半年的流動(dòng)性趨緊，5月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議顯示買債步伐趨于相機(jī)抉擇，流動(dòng)性擴(kuò)張步伐開始放緩。6月20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示最可能的情況是從今年末開始縮減QE規(guī)模。綜合分析上述相關(guān)會(huì)議及操作，雖然美聯(lián)儲(chǔ)6月份作出明確表態(tài)，但是變化始于5月份。而監(jiān)管新規(guī)和銀行流動(dòng)性管理思路調(diào)整引發(fā)的萬億資金回籠是近期銀行體系資金緊張的直接原因。
瑞銀證券認(rèn)為，在未來幾個(gè)月，預(yù)計(jì)信貸增速將會(huì)放緩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將會(huì)上升。隨著部分影子銀行業(yè)務(wù)停滯或收縮，那些更加依賴于影子銀行信貸的部門，如地方融資平臺(tái)、建筑業(yè)相關(guān)部門可能會(huì)受到更大的打擊。
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