周一市場(chǎng)投資多空分析
看多因素：
今年財(cái)政政策著重把握四方面 ★☆☆
住建部否認(rèn)廣深進(jìn)入房產(chǎn)稅試點(diǎn)傳聞 ★☆☆
看空因素：
首批基金年報(bào)出爐 虧損856億 ★☆☆
國(guó)資委：部分央企反映今年形勢(shì)比2008年更難 ★☆☆
證券通一語道破
我們認(rèn)為，短期來看，隨著市場(chǎng)重心不斷下移，謹(jǐn)慎觀望情緒占據(jù)上風(fēng)，行情處于回調(diào)整理階段。即將在4月初公布的3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及由經(jīng)濟(jì)增速放緩催生的流動(dòng)性寬松（例如降準(zhǔn)、降息）預(yù)期能否兌現(xiàn)將成未來市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，而在出現(xiàn)新的上漲契機(jī)前，大盤或?qū)㈦y以擺脫箱體震蕩格局。（短線股指運(yùn)行區(qū)間在2300-2400點(diǎn)之間，預(yù)計(jì)在2300點(diǎn)附近將出現(xiàn)一定技術(shù)反彈。）
中期來看，由于本輪反彈的動(dòng)機(jī)建立在投資者對(duì)貨幣財(cái)政政策放松的預(yù)期基礎(chǔ)上，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒有明顯企穩(wěn)復(fù)蘇之前，這種預(yù)期將持續(xù)存在。今年1-2月國(guó)企利潤(rùn)同比下降10.9%，反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于下行趨勢(shì)中。此外，4月匯豐中國(guó)PMI初值下滑至48.1，終結(jié)了此前的回升趨勢(shì)，創(chuàng)出4個(gè)月以來的新低，透視出未來經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)進(jìn)一步下滑。這雖然增加了政策進(jìn)一步放松的可能性，預(yù)計(jì)上半年可能降息，年內(nèi)仍將下調(diào)存準(zhǔn)率兩至三次。除了經(jīng)濟(jì)及政策層面的因素，針對(duì)資本市場(chǎng)的制度化改革也逐步引起投資者關(guān)注，其中影響有利弊：首先，年初以來，證監(jiān)會(huì)一直在討論市場(chǎng)化改革，其中包括場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)，中小板、創(chuàng)業(yè)板的再融資審批權(quán)下放以及新股發(fā)行制度改革，這三個(gè)制度性改革均會(huì)對(duì)整體市場(chǎng)估值中樞尤其是創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生負(fù)面的影響。隨著兩會(huì)召開完畢，預(yù)計(jì)這些政策陸續(xù)出臺(tái)的概率在增加，這加大了市場(chǎng)未來走向的不確定性。其次，新任證監(jiān)會(huì)主席上臺(tái)后，對(duì)于積極吸引中長(zhǎng)期資金入市（如養(yǎng)老金或者QFII額度等）、提升分紅等方面加強(qiáng)了推進(jìn)工作。綜合來看，這些政策“有保有壓”，后續(xù)也將導(dǎo)致中小板、創(chuàng)業(yè)板行情出現(xiàn)分化。
注：★★★ 對(duì)市場(chǎng)影響較大
★★☆ 對(duì)市場(chǎng)影響一般
★☆☆ 對(duì)市場(chǎng)影響較小
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