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　　求借助一份份靚麗的三季報(bào)，白酒類(lèi)上市公司贏得眾多贊譽(yù)，與此同時(shí)，其股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上卻遭遇滑鐵盧。

　　11月5日以來(lái)，白酒類(lèi)上市公司集體下跌。截至11月8日，該板塊本月整體跌幅（按總市值加權(quán)平均法計(jì)算）已達(dá)3.88%，在205個(gè)申萬(wàn)三級(jí)細(xì)分行業(yè)中排名第21位。

　　這與其不久之前發(fā)布的靚麗季報(bào)形成鮮明反差。10月31日落幕的三季報(bào)披露大戲顯示，白酒類(lèi)上市公司平均凈利潤(rùn)增幅達(dá)到61.96%，超越大部分行業(yè)，成為A股市場(chǎng)上一道靚麗的風(fēng)景線(xiàn)。其中，二線(xiàn)白酒企業(yè)業(yè)績(jī)分外惹眼，酒鬼酒前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4倍多；一線(xiàn)酒企也不甘示弱，貴州茅臺(tái)、五糧液的凈利潤(rùn)同比增幅均超過(guò)50%。與此同時(shí)，白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)近300億元的凈利潤(rùn)，直追業(yè)內(nèi)公認(rèn)的暴利行業(yè)房地產(chǎn)。

　　但在一份份令人羨慕的季報(bào)背后，白酒公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的隱憂(yōu)也悄然浮現(xiàn)。由于預(yù)收賬款的普遍減少，該行業(yè)今年第四季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)不容樂(lè)觀。

　　此外，存貨增加、業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等負(fù)面因素也將拖累白酒公司未來(lái)的成長(zhǎng)。對(duì)于白酒公司四季度的表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者則已通過(guò)減少持股比例，以腳投票。

　　行業(yè)暴利 賺295億直追地產(chǎn)

　　10月31日，白酒板塊三季報(bào)完美出爐。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，白酒板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入798.21億元，同比增長(zhǎng)41.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)295.21億元，同比增長(zhǎng)61.96%。在205個(gè)申萬(wàn)三級(jí)細(xì)分行業(yè)中，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速分別排名第5位和第12位。

　　按照申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分類(lèi)，白酒板塊共有13家上市公司。這些公司中，除ST皇臺(tái)業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下滑外，其余公司前三季度的凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)45%。其中，二線(xiàn)酒企業(yè)績(jī)?cè)龇羁欤乒砭坪豌粕岬玫膬衾麧?rùn)分別大增433.29%和170.26%，高居白酒類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇谝弧⒍?。一線(xiàn)白酒企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)龇膊桓适救酢ＹF州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.31億元，同比增長(zhǎng)46.10%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)104.20億元，同比增長(zhǎng)58.62%；五糧液的營(yíng)收和凈利潤(rùn)則分別增長(zhǎng)35.00%和61.92%。

　　這13家酒企前三季度合計(jì)創(chuàng)造凈利潤(rùn)295.21億元，在申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)中排名第6位。行業(yè)利潤(rùn)居于其前的，多數(shù)屬于壟斷產(chǎn)業(yè)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，如銀行、石油開(kāi)采、煤炭開(kāi)采、房地產(chǎn)行業(yè)等。

　　值得一提的是，白酒行業(yè)的凈利潤(rùn)總和已直追房地產(chǎn)。受到限購(gòu)令等政策的影響，房地產(chǎn)行業(yè)的凈利潤(rùn)增幅迅速放緩，其前三季度凈利潤(rùn)僅有352.28億元，較去年同期僅增長(zhǎng)5.42%。白酒行業(yè)與地產(chǎn)行業(yè)的凈利潤(rùn)僅相差57億元。在白酒行業(yè)中，僅有13家上市公司，而在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)，則有139家上市公司。這意味著，13家白酒公司的賺錢(qián)能力已經(jīng)和139家房企相當(dāng)，且白酒企業(yè)的平均賺錢(qián)能力遠(yuǎn)超房地產(chǎn)公司。

　　白酒行業(yè)如此高的利潤(rùn)水平，得益于該行業(yè)的高毛利率。從毛利率水平來(lái)看，白酒企業(yè)堪稱(chēng)暴利公司。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，白酒行業(yè)平均毛利率較去年同期上升2.64個(gè)百分點(diǎn)，至73.27%，雄踞205個(gè)申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)之首。緊隨其后的是葡萄酒、人工景點(diǎn)和酒店三個(gè)行業(yè)。這些行業(yè)的毛利率均在70%左右。而被業(yè)績(jī)普遍視為暴利行業(yè)的房地產(chǎn)，其行業(yè)毛利率僅有38%，約為白酒行業(yè)的一半。在這一行業(yè)中，又以行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)的毛利率冠絕群雄，達(dá)到91.83%，較上年同期增加了0.3個(gè)百分點(diǎn)。