巴菲特高調(diào)唱多保險股 國際巨鱷大玩險資戲法
巴菲特美國時間5月4日在伯克希爾股東大會上高調(diào)唱多保險股。他表示，目前是進(jìn)入新保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域的時機(jī)，伯克希爾今后會成為全球商業(yè)保險領(lǐng)域一個非常重要的角色，這一領(lǐng)域的利潤可能高達(dá)數(shù)十億美元。
就在“股神”給保險股“背書”前后，國際保險巨頭法國安盛耗資近40億元人民幣高溢價收購天平車險50%股權(quán)，天平車險由此成為財險業(yè)首例“中轉(zhuǎn)合”公司，資本大鱷劉益謙等因此賺得盆滿缽滿。
此前，外資保險巨頭在中國長期“水土不服”，有不少選擇淡出。今年4月，匯豐人壽在上海解散代理人渠道的余波還未消散。而民營股東對保險公司單一持股20%的上限已取消，劉益謙等資本巨鱷為何選擇退出？在保險市場增速下滑的背景下，進(jìn)進(jìn)出出的巨資“涉險”資金身后，他們的真實(shí)意圖是什么？財務(wù)投資、戰(zhàn)略投資、資本運(yùn)作……
劉益謙的資本“戲法”
“安盛集團(tuán)花費(fèi)將近40億元收購天平保險50%股權(quán)，每股9.25元，其中20億元增資天平保險，另外19億多元收購天平有關(guān)老股東的部分股權(quán)。”新理益集團(tuán)有限公司董事長劉益謙對中國證券報記者說，“這樣天平保險既能擴(kuò)大增量資金，也給部分老股東提供退出通道，可以說是一舉兩得?！?
盡管在各自的財險和壽險領(lǐng)域，資本大鱷劉益謙旗下保險公司業(yè)績表現(xiàn)并不是特別出色，但其資本運(yùn)作從沒停止過，復(fù)制巴菲特“產(chǎn)業(yè)+保險+投資”的業(yè)務(wù)模式的嘗試也一直沒有停止過。
劉益謙持有新理益集團(tuán)91.8%的股份，新理益集團(tuán)又持有天茂集團(tuán)（行情,資金,股吧,問診）23.78%的股權(quán)。向法國安盛保險集團(tuán)出售股份之前，天茂集團(tuán)持有天平車險20%股份。據(jù)此，劉益謙僅憑借約4%的股權(quán)就掌控了天平保險。這是一個高達(dá)25倍杠桿的控股鏈。此外，劉益謙實(shí)際控制國華人壽，至今仍是國華人壽的法人代表。國華人壽年報顯示，2012年國華人壽虧損達(dá)3.43億元，已比2011年度3.96億元的虧損有所收窄。
與國華人壽不同，在有數(shù)據(jù)可查的6年多時間里，天平車險均實(shí)現(xiàn)盈利。2012年，天平車險實(shí)現(xiàn)凈利潤1.45億元，2011年盈利2.53億元，2010年盈利1.80億元，2009年盈利1.40億元。公開數(shù)據(jù)顯示，早在2007年天平車險就已經(jīng)盈利；當(dāng)年天平車險保費(fèi)收入11.73億元，比2006年的4.15億元增加182.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1137萬元。
而且，劉益謙一直都沒有停止對國華人壽和天平車險的資本運(yùn)作。去年9月，劉益謙實(shí)際控制下的天茂集團(tuán)發(fā)布公告稱，為改善公司財務(wù)狀況，降低運(yùn)營風(fēng)險，將以1.8元/股的價格出售國華人壽7%的股權(quán)給國華人壽第六大股東海南凱益實(shí)業(yè)有限公司。轉(zhuǎn)讓價款總計為1.89億元。通過此項(xiàng)轉(zhuǎn)讓，天茂集團(tuán)2012年扭轉(zhuǎn)了上年虧損1.01億元的局面，盈利1182萬元，從而避免了被ST的命運(yùn)。
劉益謙也一直在推動天平車險的運(yùn)作上市。2009年天平車險與國泰君安簽署《股票發(fā)行上市輔導(dǎo)協(xié)議》，并在上海證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記手續(xù)。之后，多次傳出天平車險上市的消息，但最后都是不了了之。
由于上市之路一時難以成行，劉益謙選擇把天平車險溢價出售。一直盈利且屬于財險公司的天平車險顯然要比國華人壽更好脫手。今年5月3日，天茂集團(tuán)發(fā)布公告稱，已將天平車險7.57%的股份以9.25元/股的價格轉(zhuǎn)讓給法國安盛集團(tuán)（AXA）的全資子公司，轉(zhuǎn)讓價款總計為4.4億元。天茂集團(tuán)預(yù)計將實(shí)現(xiàn)投資收益約2.94億元。他無疑把天平賣了個好價錢。法國安盛集團(tuán)為收購天平車險50%股份支付了約19億元現(xiàn)金和折合人民幣約20億元的原安盛保險上海分公司的股份。據(jù)悉，在確定牽手安盛之前，巴菲特旗下的GEICO、美國利寶、瑞士蘇黎世等歐美大的保險公司均曾與天平進(jìn)行了較深入的談判，并開出了報價。
“引進(jìn)外資和IPO并不沖突，安盛的入股價還遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于IPO的估值?！眲⒁嬷t說，“做大做強(qiáng)企業(yè)不一定非走IPO獨(dú)木橋，需求并購戰(zhàn)略合作也是很好的選擇。”
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