數(shù)百億險(xiǎn)資年末忙調(diào)倉
在剛剛過去的一周，北京幾家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理們密集召開會(huì)議，緊盯11月宏觀數(shù)據(jù)，希望確定跨年度行情是否已經(jīng)啟動(dòng)?！皬氖舜髨?bào)告到反腐倡廉，再到中央領(lǐng)導(dǎo)在深圳調(diào)研釋放出的改革新風(fēng)，這都給資本市場(chǎng)提供了好題材，大大提振了市場(chǎng)信心。加之周末公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)回暖，我們認(rèn)為跨年度行情條件基本具備。”某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部門負(fù)責(zé)人表示，盡管12月股市本身還有磨底整固的需求，但市場(chǎng)對(duì)改革的期待有望支撐此次反彈走得更遠(yuǎn)，可能延續(xù)到明年一季度。
在確定跨年度行情條件基本具備之后，本已放棄股市操作、鎖定收益的數(shù)百億險(xiǎn)資開始積極調(diào)倉，新城鎮(zhèn)化帶來的主題性投資機(jī)會(huì)和盈利預(yù)期改善的部分周期板塊都被險(xiǎn)資看好。同時(shí)，由于其判斷為反彈而非反轉(zhuǎn)，保險(xiǎn)資金在具體操作上將趨于短期化。
未來三月市場(chǎng)向上概率大
“市場(chǎng)對(duì)明年1月春季行情的預(yù)期較一致，再加之此前股指已經(jīng)深跌，成交量極度萎縮，此時(shí)中央政治局會(huì)議釋放出的改革信號(hào)令行情一觸即發(fā)。”在踏空上周的反彈之后，某保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理開始重新思考，“從歷史行情來看，A股市場(chǎng)春季效應(yīng)十分明顯，因此市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期趨同。同時(shí)，上周召開的中央政治局會(huì)議提出投資和消費(fèi)并舉，積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，其中透露出的改革新意大幅提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，這些使得春季行情提前到來。”
上周末統(tǒng)計(jì)局公布的11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)10.1%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期的9.8%，數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)。而從PMI趨勢(shì)看也出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，需求環(huán)比持續(xù)改善，這些因素都支撐反彈行情延續(xù)。
在此次反彈之前，市場(chǎng)對(duì)解禁股洪流、年底機(jī)構(gòu)結(jié)賬考核撤回資金等表示擔(dān)憂。但從目前來看，這些悲觀預(yù)期已提前釋放，消費(fèi)股、成長(zhǎng)股補(bǔ)跌已充分演繹。“現(xiàn)在大部分機(jī)構(gòu)的倉位很輕，而經(jīng)濟(jì)基本面的改善和對(duì)來年行情的預(yù)期將使機(jī)構(gòu)為避免 踏空風(fēng)險(xiǎn) 而被動(dòng)加倉，因此短期市場(chǎng)將震蕩上行。”興業(yè)證券報(bào)告指出。
最近兩三個(gè)交易日，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)紛紛選擇加倉?！拔磥韼讉€(gè)月從流動(dòng)性、宏觀基本面來看，市場(chǎng)環(huán)境將大大好于12月?！蹦潮ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士表示?！霸诠芍赴冱c(diǎn)上漲之后，隨時(shí)都有可能休整。由于此次反彈是由政策刺激之下的周期股啟動(dòng)的，不排除在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，資金獲利回吐，行情震蕩磨底。”這位機(jī)構(gòu)人士稱，但每次震蕩回調(diào)都是資金布局的好機(jī)會(huì)。
“未來三個(gè)月市場(chǎng)向上概率較大，明年前兩月是數(shù)據(jù)真空期，春節(jié)后資金面也會(huì)呈現(xiàn)季節(jié)性寬松。到二季度前，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比仍會(huì)逐步改善，年報(bào)則要在四月份公布，利空因素?cái)_動(dòng)可能性較小。”上述機(jī)構(gòu)人士表示。
改革信號(hào)激發(fā)市場(chǎng)熱情
“4日召開的中央政治局會(huì)議沒有再提 穩(wěn)增長(zhǎng) ，而是明確要 以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益為中心。 這意味著新一屆政府將會(huì)以主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)替代之前的被動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)。因此未來周期股行情將分化，盈利持續(xù)改善的行業(yè)將受到青睞?！苯恢芤詠?，多家保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投研會(huì)都圍繞著中央政治局會(huì)議及中央領(lǐng)導(dǎo)人的發(fā)言表態(tài)進(jìn)行分析，試圖從中找出股市投資邏輯。
城鎮(zhèn)化主題被保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注。早在9月底，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已基于城鎮(zhèn)化將持續(xù)推進(jìn)的預(yù)期，而介入房地產(chǎn)板塊。而中央政治局會(huì)議提出城鎮(zhèn)化新的側(cè)重點(diǎn)，即“有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化”，這意味著未來城鎮(zhèn)化不僅僅是土地經(jīng)濟(jì)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也正沿此邏輯，對(duì)軌道交通、節(jié)能環(huán)保、新型消費(fèi)逐步加大投研和配置力度。
相較于具體的政策目標(biāo)，中央領(lǐng)導(dǎo)人近期發(fā)言表態(tài)中釋放出的新風(fēng)新意則帶給市場(chǎng)更多預(yù)期?！笆舜髲?qiáng)調(diào)反腐倡廉、政治局會(huì)議提出改進(jìn)工作作風(fēng)、中央領(lǐng)導(dǎo)人深圳調(diào)研表示改革開放要有新開拓，這意味著一系列制度改革將拉開序幕，而這正是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中長(zhǎng)期動(dòng)力?；趯?duì)政策和改革的期待，本輪反彈也有望持續(xù)到明年一季度?！币槐ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部門負(fù)責(zé)人稱。
險(xiǎn)資新一輪調(diào)倉啟動(dòng)
在預(yù)期發(fā)生改變之后，本已贖回股市資金鎖定收益的保險(xiǎn)資金目前正進(jìn)行新一輪調(diào)倉動(dòng)作。有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，此前資金大量配置于債市，而隨著經(jīng)濟(jì)基本面風(fēng)險(xiǎn)的消除，債市將降溫。與此同時(shí)，股市中板塊輪跌充分，盡管在市場(chǎng)短期快速上漲后隨時(shí)可能回調(diào)，但這將是加倉良機(jī)，重配周期、精選成長(zhǎng)，如水泥、軌道交通、城市燃?xì)?、種子及超跌成長(zhǎng)股都是熱點(diǎn)。
另一位投資經(jīng)理表示，未來股市仍體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情，周期股不會(huì)全面普漲，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注2013年業(yè)績(jī)有望改善的行業(yè)，如水泥、汽車、精細(xì)化工、保險(xiǎn)等。
盡管看好反彈持續(xù)性，但基于目前經(jīng)濟(jì)只是弱企穩(wěn)，貨幣政策看不到明顯寬松，而產(chǎn)能過剩也使企業(yè)盈利難以大幅提升，因此多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都表示本輪反彈并不構(gòu)成反轉(zhuǎn)?！霸诰唧w操作方面，投資將趨于短期化。反映短期市場(chǎng)情緒、上漲迅速的分級(jí)基金B(yǎng)類也是我們此次介入反彈的方式之一?！蹦潮ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示。
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